发行点评
        1.经济进一步回暖，符合市场预期
        今日公布的汇丰PMI以及官方PMI数据的持续好转再一次证明了政府政策托底经济，刺激内生增长动力恢复，进而促进经济的进一步回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        此次公布的PMI虽超出了之前市场的预测均值，不过是宏观企稳进一步体现，基本在市场预期之内，因此市场反应较为平静，此次的利空消息对债市冲击较小。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2.央行主动引导货币成本下降，释放正面信息
        央行时隔三月再度开展260亿14天正回购，中标利率为3.70%，较此前一直维稳的3.8%下行10BP，再次强调了央行持续引导货币成本下降的决心，释放了宽松的正面信号。央行此次的操作的价格影响明显强于数量影响，市场上正面效应为主。货币成本的下降引导了二级市场收益率的下行，进一步推动中标利率下行。
        3.供需结构基本均衡
        本周供给端的控制缩量，保障了新债的顺利发行，周二与周三发行的国开债与农发行金融债认购倍数尚可，需求稳定。而此次认购需求与前期相比，属性较为中性的水平，认购热情一般。总体来讲，目前一级市场供需基本均衡。
        4.货币成本下降推动中标利率下行
        我们一直认为年内央行引导货币成本再下降的趋势不变，正回购利率的下行也再一次证明了我们的判断。此次中标利率的下行在我们分析框架下也能得到合理的解释。在近期基本面平稳，资金面充裕以及供需较为均衡的情况下，央行主动操作的意义更加凸显，预计后续发行利率将保持下行企稳的趋势。