事件描述
公司于2014 年8 月4 日发布公告,拟出资人民币1 亿元在北京成立全额控股子公司,开展互联网小额贷款业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件点评
成立小额贷款公司,供应链金融布局日趋完善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)此次投资成立小额贷款公司,标志着公司“银行合作+自有保理+自有小贷”的供应链金融布局日趋完善。
此前,公司于今年3 月与北京银行签订战略合作协议,计划基于电商业务交易流水,向平台用户提供信用贷款。今年7 月,公司公告拟在深圳前海成立商业保理公司,1 亿元注册资本对应10 亿元的融资额度。
基于多层次融资产品,打造差异化服务体系。我们认为,基于完善的供应链金融布局,公司有望针对建材电商平台用户的不同需求,提供差异化、精准化的融资服务:1>银行合作:主要针对融资额大、周期长的客户,审批速度较银行同类贷款有望提升;2>自有小贷:主要针对急用资金、融资额小、周期短的客户,基于电商平台交易数据,以自有资金授信并快速放款,现阶段主要作为对银行合作和保理业务的补充,注重对用户需求的全面覆盖;3>自有保理:就融资额、融资周期、放款速度和业务规模而言,客户需求定位介于银行和小贷之间。
供应链金融业务与电商平台结合,有望成为公司未来的业绩增长点。公司基于建材电商平台整合供应链金融业务,将充分发挥大数据及互联网的优势服务建材交易双方。同时,未来小贷、保理等子公司的设立,能够丰富公司业务领域,促进相关业务协同发展,有望成为公司未来新的业绩增长点。
财务与估值
我们预计公司未来三年每股收益分别为0.91 元、1.29 元和1.75 元,年复合增长率39%,对应当前价格PE 分别为30、21 和16 倍,参考业务特性可比公司估值,维持给予公司2014 年42 倍PE 估值,维持公司“买入”评级。
风险提示
电商平台业务进度落后于预期的风险;下游固定资产投资波动的风险。