1.  当期观点及风险提示
        价格弹性：工业品价格弹性或全面回归，重申优选业绩弹性大的销售净利率已无可回落的相关原材料类和制造类公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        1）我们能查到统计局从2005  年1  月开始的PMI  产成品库存和PMI  原材料库存数据；由于国内PMI  分项数据各多少可以作为景气分水岭不好确定，我们将最新历史数据平均作为分析基准，对产成品库存和原材料库存作调整，数据高于平均视为“+”，数据低于平均视为“-”；结合统计局库存相关PMI  数据，以原材料库存为主线，我们将一个完整的库存周期定义和区分为“去库存后期、补库存前期、补库存后期、去库存前期”四个阶段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）经过我们调整后的2014  年7  月产成品库存和原材料库存数据继2012  年7  月之后首次双双转正，显示当前或许正在由“去库存后期”向“补库存前期”过渡。
        3）由于经过我们调整后的PMI  产成品库存数据和工业企业产成品存货累计同比和全部工业品PPI  同比有较强的一致性，全部工业品PPI  数据或将进入新一轮上升阶段，价格弹性或全面回归，重申优选业绩弹性大的相关原材料类和制造类公司、尤其是销售净利率已无可回落。