在近几周，中国的银行股H股跟随大市出现小幅反弹，我们认为，这是部分由于投资者已经意识到，该行业存在的风险至少有一些应被视为“已知的未知风险”，即是，增长放缓已经不是秘密，而经济放缓导致信贷风险上升、利率市场化导致净息差收窄，以及债券市场及“电子银行”平台的普及导致金融脱媒等等，均是已知的风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在过去约一年的时间，中国的金融监管机构已加深对银行的监督和管理，在初期要求银行符合巴塞尔协议III的资本充足率要求;并在表外融资及财富管理产品等等方面实行更严格的控制；以及在过去一年内两度（2013年6月和12月）挤压银行间市场，以惩罚利用银行间市场融资作贷款及规避存贷比限制的银行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        新任政府在去年明确表示，将不再执行以信贷驱动的经济政策，而当局已花了一些时间去收回这些政策，并采取倾向宽松的货币政策，我们认为，政府并没有否认现时经济或信贷环境中存在的问题。根据国家审计署对地方政府债务的调查显示，现时的债务金额超过18万亿人民币（约3万亿美元），而政府债务总量约为GDP的40％。
        银行拥有最多的地方融资平台债务，而问题是：（一）究竟地方政府能否完全偿还它们的债务，如果答案是否定的，那么在18万亿人民币中究竟有多大金额要从银行资产负债表中剔除；（二）究竟政府会否让银行以自身的资产负债表来应付地方融资平台债务，还是会通过国家政策应对债务；（三）银行会否须要重新资本化其资产负债表以应对地方融资平台债务？
        虽然在最近几周看到了涨势，但并不一定代表市场正在对板块进行重新估值，而尽管这个行业正面对一些挑战，但我们认为其估值仍然过低。另外，优先股的推出，将进一步为市场提供流动性，还有可能为今年带来更多的注销。如图1所示，我们对五家银行作出买入建议，若根据我们的目标价，工商银行[1398.HK;买入]的上行空间为22%，而中国银行[3988.HK;买入]的则为28%。