本期内容提示
① 板块表现:
上周家电板块表现弱于沪深300 指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周申万家用电器板块指数上涨2.9%,弱于沪深300 指数3.1%的涨幅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)重点公司普涨,小天鹅A、深康佳A 等领涨,苏泊尔、日出东方等领跌。
② 行业周度回顾:
深康佳调研纪要:看好智能电视行业,康佳后续期待转型
申万点评:1.看好智能电视行业:随着下半年电视硬件技术上的更新(例如:电视芯片的处理能力),行业会有进一步发展,中国企业在智能电视行业已有较大幅度的领先,公司预计行业在2016 年将会有大爆发。2.康佳寻求转型:1)电视企业适合平台化,所以会结合电视机的大屏特点,在高清显示、电视游戏、电视购物、电视教育等领域进行拓展和平台化运营;2)短期业绩改善来自于:管理层股权激励到位、运营平台搭建及流程再造。3.华侨城&康佳:康佳作为华侨城“优质生活畅想家”战略的一部分,未来有望布局智能家居,并且和华侨城在文化产品&娱乐产品方面的合作会有融合。
结论&感受:本次调研有幸会见了深康佳新任董事长吴斯远,吴董事长2013年10 月上任,其工作经历显示出其在文化及旅游行业丰富的管理经验,也为康佳后续的转型之路插上想象的翅膀。我们认为,吴总在对康佳的未来发展规划其实和大部分黑电厂商的想法类似,但最后能否做成,还是看公司在关键资源上的把控、公司转型的动力以及实际执行力上的跟踪与变化。
③ 投资建议:
本周观点:本周末,地产销售环比改善的数据给予地产产业链估值修复的机会,家电板块受地产政策放松影响+沪港通影响,大市值白马迎来估值修复,重点推荐青岛海尔,同时也提请关注地产产业链最相关,中报超预期的老板电器(估值只有17.8 倍,低于13 年平均运行的25-27 倍)。针对上周涨幅靠前的深康佳,我们上周也组织了联合调研,对于康佳的转型之路,目前只能说“路曼曼其修远兮,吾将上下而求索”。中期观点,我们坚持认为,随着中报预期的来临,建议加强关注业绩增速有保障的空调板块。目前白马股的估值具有较高的安全边际,不必太过悲观。此外,我们认为“转型”和“智能家居”将成为贯穿全年的一条重要投资主线,对板块估值亦有积极影响。个股推荐上,我们维持推荐智能家居领域苹果唯一合作伙伴、国际战投入股催化的青岛海尔(14PE10.1X,600 标的沪港通直接受益)、有望受到惠而浦入股催化的合肥三洋(14PE15.7X,已发布深度报告,建议关注!),渠道发展面临变革、中报超预期的老板电器(14PE 17.8X),业绩改善弹性推出股权激励的美的集团(14PE9.1X),光伏直驱空调引领研发、后续具有国企改善动力的格力电器(14PE6.7X,提请关注格力与美的&海尔的估值差),并综合基本面表现与题材热点,建议在小市值成长股回调的过程中积极关注东方电热和日出东方。