2014  年7  月房地产板块累计上涨13.0%，跑赢大盘4.4  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月大盘整体出现反弹，房地产板块领先于大盘首先反弹，在反弹幅度上也跑赢大盘，主要受部分城市放松限购以及银行局部降低按揭贷款利率影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年初至今，房地产板块上涨12.8%，同期大盘上涨0.9%，板块相对收益11.9%7  月市场销售明显回暖，环比上升10.0%，同比下降9.1%，累计同比下降13.9%，本月环比大幅回升，二线升幅最大。龙头及重点公司7  月销售额预计426  亿元，环比下跌25%，主要受年中各房企集中冲量影响。1）7  月申万跟踪48  大城市一手房合计成交198113  套，环比上升10.0%，同比下降9.1%，累计同比下降13.9%，本月环比大幅回升，二线升幅最大；一线、二线、三线城市分别成交28010  套、115369  套，54734  套，环比分别上升5.8%、上升15.7%、上升1.5%，二线城市环比回升明显，一线三线城市也有一定反弹。2）7  月申万跟踪18  大城市二手房合计成交44500  套，环比上升1.1%，同比下降23.6%，累计同比下降40.0%。一线、二线、三线城市分别合计成交13158  套、23761  套、7581  套，环比分别上升13.9%、上升5.4%、下降23.7%。
        由于推盘逐渐增加，库存上升较快，去化周期13.2  个月，较上月上升0.6个月，连续五个月上升，但增速已放缓。7  月申万跟踪18  大城市住宅可售套数合计869006  套，环比上升1.5%，去化周期13.2  个月，较上月上升0.6个月。一线、二线、三线城市住宅售套数合计分别为278023  套、403678  套，187305  套，去化周期分别为11.0  月、14.3  月、15.4  月，较上月分别上升0.4  月、上升1.1  月、上升0.3  月，而去化速度保持低位，库存持续上升。
        7  月土地市场成交清冷，溢价率继续下降。成交面积环比大幅下降15%，土地出让金环比下降10%，溢价率14.47%。7  月全国300  城市土地成交面积11962  万方，环比下降15%，同比下降34%，1-7  月成交面积105573  万方，累计同比下降18%；7  月全国300  城市土地成交金额1449  亿元，环比下降10%，同比下降42%，1-7  月成交金额13654  亿元，累计同比下降7%。截止7  月底，全国土地溢价率14.47%、住宅用地溢价率15.80%，较上月分别下降1.94、1.62  个百分点，土地成交溢价率稳步下降。
        投资建议：限购政策的放松取得明显效果，我们认为资金的定向宽松、按揭贷款额度支持和利率的下行、房价的小幅下调将帮助行业下半年适应性修复，维持板块中型反弹判断，建议关注“龙头房企+跨界转型+新型成长”。
        我们认为下半年按揭执行利率下行是大概率事件，且沪港通的效应仍在，建议关注1）龙头房企：万科、保利、招商；2）跨界转型：阳光城、金科股份、冠城大通、北京城建、华侨城；3）新型成长：华夏幸福、世联行。