事件:
公司发布半年报,上半年公司实现营业收入25,501.39万元,较去年同期增长12.04%;实现利润总额3,561.13万元,较去年同期增长22.55%;实现归属于上市公司普通股东的净利润3,027.58万元,较去年同期增长20.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
投资要点:
市政与化工园区污水增速快,新增烟气治理及污泥处置收入:上半年,公司共实现营业收入2.48 亿元,其中给水处理收入3611.75万余,同比减少1135.34 万元,上半年交付的给水项目数量较上年同期有所减少是主要的原因;工业废污水处理及中水回用、市政污水项目实施增加,实现收入17793.39 万元,同比增长14.86%,其中市政和化工园区污水处理收入同比增速达到203.09%;另外,公司新增固废处置收入316.8 万元,烟气脱硫脱硝及除尘收入1578.6万元,是公司前期拓展的项目开始实施。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
新增订单提速,在手订单丰沛:上半年,公司新承接合同额6.04亿元,其中:电力工业水处理2.85 亿元、非电工业水处理0.40 亿元、市政污水处理2.35 亿元、烟气治理0.44 亿元,主要有辽宁徐大堡核电除盐水和凝结水、中盐昆山煤化工废水零排放系统技术开发及工程应用、银川第七污水处理厂BOT、宁东化工新材料园区污水处理厂EPC、山西永皓煤矸石发电烟气脱硫工程等项目。公司尚未确认收入的在手合同金额合计为12.42 亿元,其中电力工业水处理6.46 亿元、非电工业水处理1.15 亿元、市政污水处理3.66 亿元、烟气治理1.15 亿元。上半年公司新增订单明显提速,累计在手订单充沛提升未来公司业绩增长确定性。
环保综合治理平台初现端倪:公司主业起步于电力行业水处理,工业水处理市场是公司的优势产业,公司在不断巩固电力市场,尤其是核电市场的水处理份额;市政污水方面,重点是承接高质量的市政和化工园区污水处理及中水回用项目,延伸污水处理的产业链;烟气治理方面,利用脱硫脱销除尘一体化综合技术全力拓展烟气治
理市场;固废处置则以承接南京市污泥协同焚烧处置BOO 项目为契机,从污泥处置向工业废弃物、危废等其他固废处置业务发展。公司逐渐发展成为工业水处理、市政和化工园区污水处理及中水回用、固废处置、烟气脱硫脱硝及除尘等综合性环保业务运营商。
盈利预测与投资评级:公司在手订单充沛,后续订单情况仍旧值得关注,按照目前项目进展,预计公司14-15 年EPS 分别为0.50 元、0.62 元,对应市盈率34 倍、27 倍,给予增持评级。
风险提示:项目建设延期的风险,订单违约的风险