PMI超预期，大型企业复苏明显  
        本周公布的官方PMI和汇丰PMI均为51.7创出新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】官方PMI分项来看，内需、外需和企业库存方面均有较好表现，国有大型企业的复苏态势比较明确，而中小企业的复苏动力仍然不足，当前内需和库存数据好转的持续性仍待观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）通胀方面，肉价和蛋类价格上涨较快，蔬菜价格则延续下跌的态势，我们综合商务部和统计局50城市高频数据，预计7月CPI同比增速为2.40%左右。  房地产下行压力依旧，限购放松影响微弱  
        7月29日习近平主持召开中共中央政治局会议，指出当前"出现了一些可能引发经济下行和风险增大的变化变化"。虽然在宏观经济数据层面经济企稳态势进一步确认，然而中观层面的工业品价格持续下跌表明经济企稳的基础并不牢固，经济仍然存在较大的下行压力。7月最新的房地产交易数据量价齐跌，虽然近期有多达24个城市实际或明确宣布限购松绑，但楼市仍未见回暖迹象。在个人按揭贷款仍然受限和房价仍存下行预期的观望态度下，限购放松的影响力度较弱，房地产仍然存在较大的下行压力。  策略建议  
        8月份利率债的供给压力仍然持续，但在当前市场利率下供需处于紧平衡态势，同时7月以来信用债的净供给压力有所降低。7月经济数据企稳延续与政府进一步降低社会融资成本的目标下，利率债仍有波段性的操作机会。信用债方面，资金面的持续宽松使得持有获取票息的策略仍可延续，但近期信用风险频发，建议选择优质个券和中高评级品种，暂时回避民营和低评级品种。在经济企稳继续得到确认的情况下，整体仍建议适当降低久期提高防御。