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研究报告:中信期货-农产品月报(豆类):天气窗口叠加养殖修复,豆类有望企稳-140803

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-04 17:55:51
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静,王聪颖,高旺
研报出处: 中信期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 812 KB 分享者: ya****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        观点
        预计8月份天气和单产下调会主导市场,并带来阶段性利多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体点位,美豆主力【1050-1200】美分/蒲式耳,美豆粕【340-380】美元/短吨,美豆油【35.88-38】美分/每磅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        连豆【4350-4500】元/吨,连豆粕【3200-3500】元/吨,连豆油【6100-6500】元/吨。
        影响因素
        外盘:预计7月份过后,美豆市场8、9月份可能会有所变动,主要来自3个方面。首先,天气的变动可能降低美豆生长优良率。其次,美豆单产可能下调。再次,美豆出口销售或进一步走高。
        内盘:7月份预计连豆或将继续保持相对强势。因年度交替之际,市场流动量少,而需求相对稳定,导致阶段性供不应求,利多连豆价格。而下年度国内大豆产量预计保持平稳。当然也取决于8、9月份东北地区天气情况。
        7月连豆粕和连豆油的走势,取决于美豆的供应和自身产业链下游行的需求。就供应而言,美豆大增产周期决定长期供应趋势上升,不过如上文所述,8、9月份天气变动可能导致美豆供应变数。这也令我国进口大豆吃紧,推升粕、油成本。就需求而言,粕类有赖于下游畜类养殖修复,而油脂则是餐饮业的增长。我们判断粕类需求相对好于油脂,这也是油强粕弱格局的重要原因。实际上,粕类需求在上半年伴随着禽类养殖恢复和夏季水产需求的启动已渐有起色,而下半年的需求点则可能来自畜类养殖的回暖。而国内餐饮的增长在厉行节俭的情况下,预计难以出现以往大幅增长,预计保持相对缓慢的增长态势。
        我们判断,连豆、连豆粕延续震荡上行,而连豆油则可能低位震荡。
        策略
        在市场远期曲线下行的格局下,预计市场阶段性利多。单边策略可以考虑逢低买入,而套利策略则选择买近抛远。
        

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