经济环比提速，通胀暂时无忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月官方制造业PMI大幅回升至51.7，超出市场预期，与汇丰PMI的回升势头相符。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分项指数显示订单与生产都明显好转。库存方面，随着购进价格的回升，原材料出现补库迹象，产成品指数亦缓慢回升。后期随着更多稳增长项目的推进，补库可能持续。总体来看，在政策扶助下经济有望在未来一段时间保持环比回升的态势。通胀方面，近期食用农产品价格较为平稳，尤其是猪肉价格涨幅趋缓，加上翘尾因素下降，通胀压力不大，预计7月CPI在2.3%左右。7月部分工业品价格出现回升，PPI环比降幅可能收窄，预计同比在-0.9%左右。
        流动性展望：本周二有例行的月初缴准，可能给周初的资金面带来一定扰动，但影响应该有限。整体上流动性并无明显利空。本周公开市场正回购到期量300亿，预计短期内正回购不会全面停止，关注央行是否继续在公开市场释放信号。
        利率展望与策略：经济数据方面，本周关注贸易与通胀数据，预计影响较为有限。货币政策方面，央行发布的二季度货币政策执行报告认为定向降准等结构性措施长期实施会存在问题，这可能会给市场情绪带来一些打击。但我们认为三季度央行仍会以落实定向宽松政策，降低社会融资成本为主要目标，货币政策尚未到转向之时，因此没有实质性利空。短期我们更加关注其他方面的信号，比如央行是否在公开市场降低28天正回购利率，未来是否停止正回购等等。本周来看，利率市场周初可能有部分获利回吐的压力，但整体或仍维持震荡态势。现券以息票策略为上。国债期货短线投机可以震荡思路对待，中线保持谨慎。