报告摘要：
        资金面：公开市场操作中心转移，重现净回笼。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周央行在公开市场上进行了两次正回购操作，分别是周二150  亿元的28  天期正回购和周四260亿元的14  天期正回购。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周公开市场有300  亿元资金到期，据此计算，上周央行在公开市场实现资金净回笼110  亿元，终结了此前连续11  周实现资金净投放的趋势。
        二级市场：上周信用债走势呈现出如下特征：（1）信用债收益率整体呈现小幅下行态势，具体来看，企业债中AAA  级企业债收益率下行幅度在0-9BP，AA+级企业债收益率下行幅度在0-6BP，AA  级企业债收益率下行幅度在0-5BP，AA-级企业债收益率下行幅度在0-5BP。短融中票收益率均有所下行，只有3  年期AAA  级、3  年期AA+级和3  年期AA-级略有上升。其中AAA  级短融中票收益率下行幅度在0-9BP，AA+级短融中票收益率下行幅度在0-6BP，AA  级短融中票收益率下行幅度在3-5BP，AA-级短融中票收益率下行幅度在3-5BP。（2）上周高、低等级企业债信用利差均有所上升，上周高、低等级短融中票信用利差有所下降。
        一级市场：上周共有28  只新券发行，发行规模总计311.9  亿元，发行金额较前一周减少36%。从主要发行品种来看，其中新发行短融10  只，共143  亿元，较上周减少87.5  亿元；中票5  只，共44.4  亿元，较上周减少93.6  亿元；企业债12  只，共121  亿元，较上周增加26.42  亿元；公司债1  只，共3.5  亿元，较上周增加19.5  亿元。
        本周策略：风险照进现实，坚持低风险组合。理由为：近期信用债市场负面信息频发。面对违约风险暴露，市场谨慎气氛弥漫，短期调整压力较大。当前信用债违约风险主要体现在相关发债主体所在行业景气度比较低迷、现金流对短期债务覆盖不足、负债率偏高，盈利能力下滑、偿债能力下降等原因。公开市场利率下调难改市场谨慎预期，建议重点配置低风险资产组合的策略不变。