公司概况：精耕广东、辐射全国的本土危废处理行业龙头
　　公司是A股唯一危废行业投资标的，也是全国资质最全、处理规模最大的工业危废处理行业龙头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司起家于广东，经过十余年快速发展（CAGR>40%），目前在广东省危废无害化处理市场占比约60%、资源化占比约10%，位列第一；近年来，公司抓住行业机遇，快速在浙江、江苏、福建、湖北等省形成布局，全国拓展步伐正式迈开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　行业分析：危废行业进入黄金发展期+市场集中度提升=东江最受益①市场空间测算：未来危废行业市场空间在1亿吨/年（1000亿/年）以上，目前全国处理资质能力仅3000多万吨；东江在手处理能力约150万吨，占有率不到2%。②行业判断1：危废处理行业发展滞后主因是监管不严和处理能力不足导致大量（至少一半以上）危废没有进入正轨处理渠道。去年两高司法解释、环境法等更严格的环境违法惩罚制度实施，标志着行业监管趋严趋势，行业需求将在未来3-5年加速释放。③行业判断2：行业大量企业以关系型主导，整体规模小、实力弱、分布散；未来随着政府监管和环境责任加强，必然带来小企业处理成本上升，行业进入龙头跑马圈地时期。
　　核心竞争力分析：竞争力突出，难有匹敌对手出现=全国拓张步伐快速迈开公司有资质全、技术领先、品牌优势明显等三大核心竞争力，中短期都难出现匹敌竞争对手。①公司拥有46项资质，国内最全，更好提供一站式服务。②危废处理行业技术壁垒较高，公司多年行业经验形成较好的技术和品牌竞争力。③A股港股两地上市，资金实力强。借助优势，公司近年快速在长三角、西南福建等多区域形成布局；我们判断公司跑马圈地将在未来1-2年内不断深入，真正意义全国危废龙头逐渐形成。
　　成长能力分析：广东危废市场广阔+公司产能集中释放=高增长有保障广东为公司优势市场，目前合法处理能力约229万吨，而实际废物产生量在400万吨以上，仍有一倍以上空间。公司在手项目处理能力合计超过150万吨是目前产能的3倍，随着产能15-17年集中释放，CAGR有望维持50%以上。
　　盈利预测与投资评级：行业和公司生命周期中的最佳投资时点我们预计公司2014年-2016年的EPS分别为0.75/1.11/1.62元，PE分别是40/27/19倍。我们认为行业和公司加速度向上，目前是行业和公司生命周期的最佳的投资时点—估值和业绩双提升；同时考虑复合增速超过50%，给予公司15年35倍估值，合理估值为38-40元，维持“推荐”评级。