7  月理财发行量环比升9%，理财综合利率环比微降
        7  月新发理财产品呈现“量升价跌”的特点：1）新发行理财产品环比增长9%至约4900  余款，较去年同期增长33%；2）央行通过公开市场操作对冲外汇占款的下降（全月净投放1290  亿），使得流动性整体持稳，理财发行综合利率环比下降6bps  至  5.54%；3）7  月理财产品发行加权平均期限环比回落至3.5  个月。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】银监会数据显示，截至今年5  月银行理财余额已近14  万亿，较年初增加3  万亿，我们认为商业银行仍然面临较大的吸存压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周理财发行综合利率环比上升7bps，发行量环比上升11%
        上周理财产品利率环比上升至5.57%。上周新发理财约950  余款，较前周上升11%；新发理财加权平均期限环比下降至3.6  个月。
        市场：上周银行板块上涨5.6%，14  年银行板块PB0.84  倍上周银行指数上涨5.6%，跑赢上证指数2.9  个百分点；受混合所有制改革消息带动，交行大涨16.4%。我们估算目前股价对应板块14  年平均PB0.84  倍，平均PE4.89  倍。截止8  月1  日，A/H  股平均折价6.6%。
        投资建议：结构性调整和微刺激政策短期内或支撑估值修复，中期维持谨慎我们认为近期银行业结构性调整，和央行通过公开市场操作、再贷款和定向降准缓解流动性的努力或将对短期板块估值修复提供支撑；继续推荐大行中存款及资本有优势的建行，中小行推荐积极转型的招行、平安，以及基本面稳健的北京。