净利润同增56%：内生增长稳健、克顿并表。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司报告期实现营收和净利润为7.69、2.03  亿元，分别同增72%、56%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）盈利大幅增长主因有两点：1、克顿并表。克顿今年上半年实现净利润7240万元，贡献占比达35.65%。2、内生增长稳健。扣除克顿2  月份并表影响，内生增长为17%-20%。主要因为多部优质电视剧的热播，如卫子夫、大当家、杉杉来了、幸福三十六计、火线英雄等。
        费用率上涨7.3%，现金流压力隐现。公司毛利率为47.3%，同比持平，但期间费用率大幅上涨7.3%至15.1%：销售和管理费用率分别上涨1.96%和3.56%，主因为合并克顿以及扩大销售、宣传。
        另外值得注意的是，公司资产负债率、财务费用率均出现明显上涨，反应随着主营业务及经营范围的扩大，现金流隐忧。公司目前处于停牌状态，筹划非公开发行股票事宜，以期缓解资金压力。
        全面发展电影及整合营销、音乐剧等衍生业务。报告期内，公司投资了合润传媒（广告和娱乐营销）、入股了高格影视（强化电影业务）、参股了环球金典首部音乐剧《上海滩》，另外公司的全球华语联播体项目正式在海外落地，“华策频道”在美国  SimulTV  和YOUTUBE  两大播放平台成功上线。这一系列产业布局，反应公司在发展主营电视剧业务外，加速打造综合传媒集团。
        投资建议及评级：公司未来主要看点有二：1、下半年电影业务发力（公司参与投资的《小时代3》已破5  亿大关，下半年更有《平安岛》、《太平轮》、《一生一世》等多部佳片待映）。2、转型互联网影视，打造综合传媒集团（电影、整合营销、音乐剧、艺人经纪多头并进）。预计公司14-16  年每股收益为0.92/1.19/1.47  元，对应最新股价，PE  分别为37/25/20  倍，给予“增持”评级。
        风险提示：电影票房波动风险。