首先回顾上周观点，在上周我们看多A股市场，同时继续看空工业品，主要原因在于央行推出更多的货币宽松政策将降低系统型经济风险，且实体经济出现企稳迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行情表现来看，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本周我们认为中国经济结构性向好的趋势依然存在，央行宽松的货币政策必然将对中国经济产生积极影响。我们认为下半年央行将采取全面降息，至少定向降息的手段来降低企业融资成本。但房地产市场放缓的趋势也没有根本性改变，工业品需求变弱的可能性很大。所以，我们继续看多A股、国债，看空工业品。
        具体来看：
        一、中国经济短期企稳，隐忧仍存。
        根据国家统计局与汇丰中国公布的制造业PMI数据，7月份中国经济的扩张力度达到了近期的最高点。中采制造业PMI为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升。从分项数据来看，多项指标大幅回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数分列前两位。生产指数为54.2%，为年内高点，比上月上升1.2个百分点，是年内最大升幅，且连续3个月回升。新订单指数为53.6%，比上月上升0.8个百分点，为2012年5月以来的高点。新出口订单指数为50.8%，比上月上升0.5个百分点，连续2个月位于临界点上方。
        从不同类型企业的表现来看，7月份出现了全面复苏的迹象。大型企业PMI为52.6%，比上月上升1.1个百分点，中型企业PMI为50.1%，比上月回落1.0个百分点；小型企业PMI为50.1%，比上月上升1.7个百分点，2012年4月以来首次回到临界点上方。
        小型企业回到扩张状态具有积极意义，小型企业一直面对融资困难，竞争力较弱的困境，长期以来一直处于50以下，本次回到扩张状况，显示中国经济环境发生了积极变化。
        虽然制造业出现了大幅改善，但是非制造业却出现了恶化，主要原因在于建筑业受到房地产市场拖累。中国非制造业商务活动指数为54.2%，比上月回落0.8个百分点。其中，建筑业商务活动指数为58.2%，比上月回落2.4个百分点，建筑业新订单指数为51.6%，比上月回落0.6个百分点。建筑业形势的颓势，正是我们继续看空工业品的重要理由。
        中国7月汇丰制造业PMI终值为51.7，低于预期52，同时也低于7月汇丰制造业PMI初值。低于初值表明，在公布初值之后的这段时间内情况发生了不利的变化。