■策略：上调行业评级至“领先大市-A”，全面看好地产股，我们认为四川省救市政策切中要害。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）省级救市，决心很大；2）切中要害。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）限购放开如我们所料并没有取得多大效果，四川补贴房贷政策切中要害，房贷将得到极大促进。
        3）预计各地将效仿，首套房贷利率将下降，全国成交量将回升。4）救市决心极大，政策切中要害，全面看好地产股。白马推荐保利地产、华夏幸福、招商地产、万科；转型推荐华业地产、中天城投、冠城大通；强烈关注京津冀主题，推荐宝硕股份、华夏幸福；国企改革推荐金隅股份。
        本周上证综指和深证成指分别上涨2.76%、4.00%，申万地产指数上涨0.42%，在28  个一级行业中排最后一位。本周我们统计43  个城市商品住宅成交面积明显回升，其中一线城市回升幅度领先二、三线，并且单周同比数据回复正增长。本周住宅合计成交面积453.8  万平方米，较上周环比上升21.8%，同比增6.3%，同比增速较上周上升23  个百分点。
        7  月房地产信托发行量有所下降，发行利率略有上升。7  月发行房地产信托75  支，发行规模150.6  亿，同比下降63.2%（最新数据由于统计原因可能并不全面，但对统计结果影响较小），平均发行期限1.72  年，较去年同期下降0.1年，发行利率上升36bp  至9.77%，但仍低于10%，处在历史低位。
        ■要闻点评：
        1.1.  四川省财政鼓励首套房贷款，全面看好地产股。
        1.2.  国务院成立京津冀发展领导小组，张高丽副总理担任组长。1）今年以来“京津冀一体化”不断推进，并已上升至国家战略层面；2）京津冀一体化在顶层设计上已迈开重要的一步，预计详细规划将于近期出台；3）京津冀将打造中国经济第三极，河北将是最受益地区。继续推荐京津冀一体化相关地产股。
        1.3.  不动产登记着眼长远，短期影响有限。国务院常务会议讨论《不动产登记暂行条例(征求意见稿)》。我们认为1）为长期财税体制改革铺路，短期难有实质性政策出台。本次事件的影响主要在心理层面。2）并非针对房地产，非住房的不动产登记也是重点。目前大中城市住房信息登记已经比较完善，欠缺的仅仅是各地之间的联网。3）行业调整年不会有利空政策出台。
        ■成交：周商品住宅成交大幅回升，一二线城市去化周期收窄
        （1）一手房：本周43  个城市商品住宅成交面积明显回升，其中一线城市回升幅度领先二、三线，并且单周同比数据回复正增长。本周住宅合计成交面积453.8万平方米，较上周环比上升21.8%，同比增6.3%，同比增速较上周上升23  个百分点。分城市来看，一、二、三城市成交面积均环比大幅回升。一、二、三线城市环比较上周分别变动+45.0%、+17.5%和+18.0%，同比分别上升19.1%、2.1%和9.4%，同比增速较上周变动+44.0、+17.5  和+24.5  个百分点。
        （2）库存：上周末26  个城市一手房可售套数155.0  万套，同比/环比变动+21.4%/+0.6%，根据月销售数量统计去化周期为15.1  个月，较上周下降0.2  个月，较去年同期增加3.9  个月。其中一、二、三线城市库存同比增31%、8%和43%，分别需去化9.9、13.5、26.9  个月，同比分别变动2.7、1.9、12.0  个月（3）二手房：二手房成交面积维持低位，同比降22.2%
        ■流动性：周央行公开市场自5  月以来首次净回笼，回笼资金110  亿
        ■风险提示：四川财政补贴首套房贷款政策叫停，房地产销售面积降幅超预期、房地产融资大幅收紧