■PSL  犹抱琵琶半遮面，三季度难当大任。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在货币政策执行报告中，综观全文，没有丝毫关于PSL  的讨论。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）之所以没有进行公开讨论，时机未到可能是合理的解释。由此可见，在三季度，PSL  难以成为央行调控的主要工具。
        ■降低社会融资成本任重道远，短期效果有待观察。
        对比货币政策执行报告中融资成本高的原因以及务院常务会议的措施，可以发现，措施似乎难以在短期内解决问题。实际上，融资成本高的大部分原因是结构性的，比如，企业债务率高的问题，?财务软约束?的问题。对于这些问题的解决有赖于更全面、更深入的经济改革，并且需要一定的时间。相反，常务会议给出的原则性指导，要么在实际执行中存在灵活空间，要么难以在短期内见效，给出的具体建议则效果有限，杯水车薪。
        ■定向操作瑕不掩瑜，有望持续。
        实际上，实施结构性措施的效果可能会逐步减弱，并有可能在一定程度上扭曲市场结构。比如，定向政策可能导致部分企业的套利行为。但当前我国货币信贷存量较大、增速较高的背景下，不宜依靠扩张总量来解决结构性问题，结构性问题的解决依然需要定向工具。
        ■风险提示：风险溢价的变化