制造业景气度继续改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月中采制造业PMI较6月显著提升，由上月51%提高到51.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分项指数中，新订单指数进一步走高，新出口订单指数也出现小幅提升，表明内外需状况均在好转。生产面上，虽然雇员指数略有下降，但生产量指数回升势头明显，表明制造业企业生产经营活动总体正在改善。原材料库存指数的上扬则表明厂商主动补库存意愿有增强迹象。由于7月大型企业PMI改善幅度最为明显，这反映目前制造业景气度的改善主要缘自政府稳增长政策的发力。
        货币政策走势取决于国务院与央行间的博弈。根据二季度货币政策执行报告，二季度实体经济融资成本略有下降。在宏观经济形势走向判断上，央行对短期经济增长的担忧在降低，而对通胀和金融风险的担心有所增强。为此央行依然保持了对货币扩张的谨慎态度。然而考虑到国务院对稳增长的态度十分坚决，这意味着货币政策进一步放松仍然必要。因此未来货币政策走向将取决于央行与国务院的博弈。如果需要放松货币政策，由于央行已经意识到实体经济资金供求存在结构性问题，定向放松仍会是央行的主要政策思路。
        地产政策正在松绑。随着本周杭州、宁波、合肥等城市官方宣布取消限购，在全国47个限购城市中，已有15个城市官方明确取消限购政策。由此可以看出，目前房价下跌和地产销售缩量已经对地方财政和经济增长构成了极大压力。本周四川省甚至还出台了财政补贴购房的政策决定。
        考虑到近期房地产市场的低迷表现难以出现明显改善，地产政策的进一步放松仍将是大概率事件。
        百城房价指数继续下跌。本周中国指数研究院公布的7月百城房价指数环比继续下跌，跌幅由上月的0.50%扩大至0.81%，表明当前房价下跌态势仍未出现好转。分城市而言，一线城市房价环比跌幅扩大最为明显，由前月的0.61%增大至0.99%；三线城市次之，跌幅由0.66%扩大至0.71%；二线城市环比跌幅与前月持平，维持在0.78%。房价继续下跌意味着，房价对政府政策的约束将进一步弱化。
        民营中小企业违约风险正在加大。本周一在上交所挂牌的“12津天联”私募债正式违约，成为超日债利息违约后中小企业债的第二次违约。鉴于之前的超日债和“12津天联”的发行主体均为民营企业，所以这单违约并不会真正打破“刚性兑付”，而只会加重民营企业，特别是民营中小企业在市场上的融资成本，使资金更多流向有政府隐性担保的城投公司等非市场化融资主体。
        国开行成立住宅金融事业部。本周银监会公布国开行住宅金融事业部获准开业。根据银监会批准的业务范围，住宅金融事业部将主要为棚户区改造及其相关城市基础设施建设提供融资支持。
        我们对本周经济信息做偏正面解读。PMI继续改善显示出稳增长政策正在发力。而各地政府对地产政策的松绑，以及国开行住宅金融事务部的成立，则表明政府正在对房地产市场继续下行做出积极应对。虽然二季度货币政策报告显示央行放松货币政策的意愿不强，但在国务院明确稳增长的情况下，货币政策的进一步放松仍然会是大概率事件。据此我们对本周经济信息做偏正面解读。
        高频数据跟踪
        物价：食品价格维持零增长，生产资料价格微跌。
        流动性：正回购中标利率下降，实体经济资金价格小幅回落。
        汇率：人民币兑美元中间价小幅贬值，即期汇率升值倾向明显。
        地产销售：商品房销售略有改善，十大城市可售面积小幅增加。