家电景气滞后于地产且在Q3  面临下行压力,  因此若后续稳地产政策加码且9-10月地产旺季能如期兑现,将利好家电股的估值修复.  近期陆续出台的信贷支持以及限购放开政策可视为地方政府释放出的稳经济和保地产的强烈信号.q  投资思考：地产政策与需求景气的变化将校验家电股的反弹成色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月以来,上证+8.21%深成指+8.30%;其中,非银金融+12.3%房地产+12.2%汽车+11.2%食品饮料+10.9%钢铁+10.2%领跑市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）货币社融超增和财政加快支出进度带来的经济短期反弹（7  月汇丰和中采PMI  均超预期）和房地产限购松绑引发的销售预期改善,是本轮市场反弹的基本面与心理支撑。白电板块7月反弹+7%,  由于家电景气滞后于地产且（以空调为主）在Q3面临下行压力,因此家电股的后续行情演绎将由地产政策与需求景气的变化决定。近期各地陆续出台的限购放开和信贷支持政策利好地产产业链的估值修复。
        q  信贷支持与限购放开:  地方政府稳地产与保增长的预期强烈。2014.8.2,四川省财政厅,7.1-12.31  期间,对金融机构按照国家政策规定向居民家庭在四川省行政辖区内首次购买自住普通商品房提供贷款,且贷款利率不超过（含）人民银行公布的同期贷款基准利率,按金融机构实际发放符合条件贷款金额的3%给予财政补助。四川此次财政补贴仅对首套置业,实际影响有限;但就趋势而言,将促进信贷因素朝有利成交的方向演变;而历史上按揭贷款的增速与地产销售增速亦基本同步。2014.6.25,呼和浩特发文全面取消限购,宣告大幕正式开启。截至目前,官方明确宣布松绑的有呼和浩特、南宁、济南、海口、无锡、西安、杭州、温州、宁波、青岛等10  个城市;而全国46  个限购城市中,已有24  个城市放松或取消限购。相较而言,信贷支持意义强于限购放开。
        q  景气回顾与展望:  地产7  月成交止跌回升,取消限购城市表现分化;家电Q3  仍面临下行压力。中指数据显示,2014.7  月主要城市住宅成交量止降小幅回升,其监测的42  个主要城市累计成交面积环比+9.6%,同比-12.2%；限购政策逐步松绑短期内或将释放部分被压制的需求。家电景气Q3  面临基数与地产传导（按滞后9  个月）的压力,下半年内需增长或以个位数为中枢波动。
        q  风险提示：地产需求恢复弱于预期（金九银十旺季不旺）