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研究报告:平安证券-海外宏观周报:美国弱复苏形势稳固,非农数据印证联储鸽派观点-140804

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-04 13:28:54
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟
研报出处: 平安证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 140 KB 分享者: li****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本周观点
        美国二季度GDP  超预期,经济弱复苏形势稳固
        美国经济增速在二季度出现报复性回升,经济增长重回稳固弱复苏轨道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二季度经济增速的反弹主要是由库存变化与消费支出增加带动。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然二季度环比增长达到4%,但上半年美国经济增速仅有1%,且下半年经济增速可能受限于库存的饱和。我们认为,美国经济只是回到了弱复苏的正常状态,全年经济仍无大幅超市场预期的可能。
        加息争论略升温,非农数据证实美联储鸽派观点
        美联储  7  月议息会议决定维持联邦基金利率目标区间在0~0.25%不变,继续缩减100  亿美元购债规模。在会议声明中,美联储声明整体偏鸽派。美联储对通胀的看法有所改变,但措辞偏谨慎,只是承认了通胀将摆脱低迷;对就业与房地产的表述基调没有发生变化,认为就业资源利用相当不足,且住房市场复苏缓慢,而7  月非农就业数据证实了美联储对就业市场的看法。我们认为美联储将继续维持偏鸽派的观点,将稳步退出QE,提前加息的概率仍较低。
        海外经济动态观察
        阿根廷债务二次违约,但影响有限。阿根廷此次主权债务违约与十三年前,有很大不同,2001  年阿根廷是无钱还债,而此次是由于与债权人未能达成一致协议而违约。我们认为阿根廷此次债务违约影响有限,更不会向其他新兴市场国家传导。首先此次违约不是由于经济危机而主动违约,只是与债权人未达成一致协议;第二,市场对违约的迅速结束抱有信心,目前阿根廷国债仍保留了八成以上的面值;第三,新兴市场国家普遍拥有大量外汇储备,且公共债务与GDP  比值保持在低位,阿根廷债务违约不具备传染性。
        欧元区通胀水平进一步走低,失业率创22  个月新低。欧元区7  月消费者物价指数意外下滑至0.4%,进一步远离了欧央行的通胀目标。欧央行在6  月份实施了一些宽松措施,旨在刺激经济增长并推高通货膨胀,但效果的显现仍需要时日。7  月通胀水平的下滑,将加大欧央行采取额外宽松措施的压力,但并不意味着欧央行一定会作出政策回应,欧央行需要时间来评估此前宽松政策的效果。
        日本  6  月工业产出下滑,经济反弹乏力。日本6  月工业产出大幅下滑,因库存累积,企业限制了生产。工业产出的疲软说明,日本二季度消费的低迷已经扩散至制造业。经济反弹无力的现状将使安倍政府在2015  年进一步上调消费税的计划受阻。此前日本公布的零售销售与就业数据同样不乐观,日本经济已经找不到增长驱动力,复苏可能再度停滞。
        

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