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煤炭行业研究报告:招商证券-煤炭行业产业链跟踪周报:库存全面下降,短期煤价见底-140804

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2014-08-04 11:43:55
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 卢平,张顺,孔微微
研报出处: 招商证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 中性
研报大小: 713 KB 分享者: qu****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        期货市场,动力煤小幅反弹,钢焦煤石产业小幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受限产煤价、限制进口煤的传言影响,动力煤反弹,其中1409  反弹0.7%,1501  反弹2.1%,升水明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)去库存仍在继续,问煤价政策预期持续发酵,四季度煤价将大概率反弹,短期1501  将继续反弹。钢铁、焦煤、焦炭、铁矿石价格在低位震荡,短期趋势不明显,焦煤期货可战略性做多。
        煤-焦-钢产业链,继续去库存,焦煤价格下跌、焦炭保持平稳钢铁价格震荡下跌、焦煤价格小幅下降。上海螺纹钢HRB400  价格为3090  元/吨,持平。山西临汾等地主焦煤价格为740  元/吨,降幅在0-20元/吨。国际澳洲峰景矿主焦煤青岛港到岸价为112.5  美元/吨,上涨0.1美元/吨。唐山、邯郸焦炭价格与上周持平,临汾焦炭价格为840  元/吨。
        钢铁产量、钢厂库存回升,下游焦煤库存下降。7  月中旬重点钢厂粗钢日产量为180.77  万吨,环比上升0.7  万吨;钢厂及独立焦化厂的焦煤库存为988.2  万吨,环比下降2.25%。主要城市钢企库存1293.67  万吨,下降0.5%。重点钢厂库存为1480.8  万吨,旬环比上涨2.3%。
        动力煤:库存压力依然较大,港口煤价继续下降
        港口煤价继续下跌。秦皇岛煤价山西优混(5500)475  元/吨,下降5  元/吨;环渤海动力煤价格为489  元/吨,下降9  元/吨;广州港煤价煤价继续暴跌,其中山西优混为555  元/吨,神混1  号为555  元/吨,均下跌4.3%;澳洲煤(Q5500)为550  元/吨,下跌3.5%。
        沿海煤炭运价指数小幅回落。秦皇岛至广州运价报32.6,下降0.1  元/吨;秦皇岛至上海运价报24.8,,下降0.2  元/吨。
        港口、沿海电厂、坑口地库存全面下降。六大电厂煤炭库存量为1286万吨,减少33.9  万吨;库存可用19.6  天,上升0.2  天,本周日均煤耗为65.7  万吨,下降2.4  万吨。其中秦皇岛煤炭库存为687  万吨,下降23.6万吨。山西产地库存为3975.5  万吨,周环比下降189  万吨,降幅4.5%。
        投资策略:最近政策放松力度加大,宏观经济向好,周期股反弹。煤炭板块的反弹仍将持续:1)宏观向好,短期政策放松的效果无法证伪,周期股的反弹不会终结。从行业比较、资产配臵的角度,煤炭板块的反弹仍有参与价值。
        2)煤价短期见底,未来行业限产等措施或将使得煤价反弹提前。推荐弹性大的冀中能源、潞安环能和永泰能源。
        风险提示:宏观经济回落幅度超出预期

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