中国人民银行8  月1  日公布今年第二季度《货币政策执行报告》，报告指出：（1）当前中国经济正处在增速换挡和转变发展方式的阶段，结构调整的阵痛以及调整和改革所激发的活力交织，传统增长引擎减弱与新兴产业蓬勃发展并存，增长、就业、物价、环境等经济变量之间的匹配关系正在变化，经济运行呈现出阶段性特点和新常态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（2）货币政策工具方面，明确指出短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）、定向降准等政策手段的运用，并未提及对补充抵押贷款（PSL）的运用。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（3）指出货币政策主要还是总量政策，其结构引导作用是辅助性的。定向降准等结构性措施长期使用将导致数据的真实性出现问题、市场决定资金流向的作用受到削弱、准备金工具的统一性受到影响。
        中长期看，经济结构的调整和转型升级、信贷资源投向的优化，根本上还是要依靠体制机制改革，发挥好市场在资源配置中的决定性作用。
        针对央行在二季度《货币政策执行报告》中的以上表态，我们认为：（1）央行首次确认经济发展处于“新常态”，并指出增长、就业、物价等经济变量间的匹配关系正在变化，表明央行未来的宏观调控目标可能有所变化，对经济增长和就业拉动、货币供给和物价水平之间的关系等可能有新的评估，并相应地影响到对货币政策手段和实施效果的判断。
        （2）央行在报告中明确指出结构性货币政策并非长久之计，这意味着短期的结构性政策在达到稳增长效果之后可能不会再进一步加大结构性政策的实施力度。（3）有效降低实体经济融资成本仍是货币政策重点，通过增加供给和竞争改善金融服务，提高金融运行效率和服务实体经济的能力是主要手段，我们预计央行可能推动诸如利率市场化、进一步扩大民营银行试点、进一步完善汇率的市场化形成机制、货币政策工具由数量型向价格型转变等市场化金融改革措施，实现降低实体经济融资成本的目标。（4）下半年货币政策支持的重点领域包括：在建续建工程和项目、节能环保、循环经济、防治大气污染领域、小微企业、科技、文化、信息消费、战略性新兴产业等。
        其他重点关注：（1）国务院成立京津冀协同发展领导小组（2）隔夜全球动态：美国非农低于预期促失业率上升，ISM  制造业指数创新高。