一、行情回顾
        1．期债市场
        6月末为避免去年的钱荒现象，机构出资偏谨慎，加上月初补缴存款准备金的影响，7月上旬国债期货价格第一波回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月中随着多项经济数据公布，诸多利好数据彰显经济基本面趋稳，且受下旬新股密集申购期来临的预期影响，国债期货以连续四日大阴线收场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下旬新股申购占用大量资金，央行暂停正回购操作进行微调，成功熨平短期波动，维持震荡走势直至月末。7月份整体消息利空，国债期货进入下降通道，呈现价量齐跌态势。以当前主力合约TF1409为例，7月1日以94.450开盘，7月29日收盘跌至93.040，月累计跌幅达1.44%，为挂牌交易以来最大单月跌幅。从交易量上看，三份期货合约7月（至29日）21个交易日内单边累计成交38016手，与6月（20个交易日）的49705手相比，交易量减少23.5%，萎缩明显。从持仓量上看，7月三份期货合约持仓量为7854手，月增加102手。
        2．现券市场        
        根据我们的测算，截至7月29日对应TF1406合约的理论最便宜可交割券（CTD券）排名前四的国债现券代码依次是：110019、130015、110015及130020，从近期数据来看，130015对应的IRR值相对较高且流动性较好，因此被市场接受为TF1409合约的CTD券。6月外汇占款年内首次出现下降，并现负增长，并出现连续流出态势，但未改变资金面宽松的局面，但二季度经济数据显示下行压力缓和，利率债市场在7月延续跌势。