2014 年中期业绩有喜有忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在我们覆盖的8 家于汽车行业相关的上市公司中,5 家公司的中期业绩达到同比增长;其中特别有3 家公司业绩的增长幅度在超过50%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)有3家公司的中报业绩为同比下滑。我们认为汽车之家(ATHM US)和易车网(BITAUS)的业绩高速增长源于中国汽车类垂直网站的快速普及。华晨中国(同比增长32%)和广汽集团(同比增长19%)的良好的销量表现推动了各自的业绩增长;而吉利汽车(同比下降29%)和长城汽车(同比下降6%)的销量不佳则拖累了各自的业绩。
我们的首推,广汽集团受益于销量驱动。公司自主品牌传祺GS5 在2014 年上半年的销量增速达到25.1%,自主品牌有望开始盈利;传祺的产能在2014 年下半年翻倍将进一步提升销量。广汽三菱上半年的销量达到近3 万辆,同比增长110.5%;随着解决产能不足的瓶颈,我们预计广汽三菱在2014 年有望盈利。广汽本田和广汽丰田品牌上半年的销量同比增速分别为2.5%和26.6%。
新晨动力在7 月开始向华晨宝马供应发动机。与宝马品牌的合作将为新晨动力的业绩持续增长提供动力。如果进展顺利,我们预计下一步的合作,可能会拓展到发动机内部装配以及发动机曲轴,凸轮轴,缸体缸盖等零部件的生产。同时,新晨动力与华晨宝马在新发动机方面的合作也指日可待。新晨动力的传统汽油发动机上半年销量约为12.8万辆(90%的销量占比),同比下降4.3%。因此,中期业绩不佳引起价格回调将是不错的买入点。
汽车类垂直网站中我们更看好易车网。我们认为电商战略将使市场对易车网在未来2-3年内传统业务触及瓶颈后的快速发展更有信心。易车网的电商平台让经销商能够确认消费线索的来源。这使得易车网向某一消费线索所形成的交易收取佣金成为可能。目前的交易佣金预计为每车收取人民币500-2000 元。借助于易车网自身的经销商网络优势,惠买车的平均在线人数由5 月中的约每日1100 人稳步上升至目前的约每日13000人。我们建议逢低介入。