每日市场回顾
        货币市场较宽松，隔夜回购利率下行3bp  至3.20%，7  天回购利率下行12bp至3.90%，1  个月回购利率下行14bp  至4.08%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率方面，今日进出口银行发行的3  年、7  年期固息债中标收益率分别为4.69%和5.0678%，低于市场预测4-5bp，投标倍数分别为2.49  倍和2.50倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二级市场继续受昨日正回购利率下调影响，尽管早间公布的PMI  数据继续升高，收益率下行趋势未受影响，金融债下行幅度约4bp。全天3  年期国债（1404）报收于3.92/3.885%，5  年期国债（1408）报收于4/3.95%，7年期国债（1413  ）  报收于4.19/4.12%，10  年期国债（  1405）报收于4.25/4.18%。国债期货（1409）上涨0.16%。
        信用市场，各期限品种收益率延续下行趋势。短融方面，14  中石化SCP001（0.3  年/AAA）成交在4.53%，14  大唐集SCP006（0.7  年/AAA）成交在4.70%，均与昨日持平。中票成交较昨日减少，12  电网MTN3（1.2  年/AAA）成交在4.70%，下行3bp；14  夏国贸MTN001（2.9  年/AA+）成交在5.55%。
        企业债成交也有所下降。12  国网债04（8.3  年/AAA）成交在5.45%，13  贵州高速债（5.5  年/AA+）成交在6.54%。
        宏观数据点评
        2014  年7  月，统计局制造业PMI  均为51.7，连续5  个月上升，且达到2012年5  月以来的最高值；汇丰制造业PMI  为51.7，为18  个月新高，但略低于7月下旬公布的初值52.0。从统计局PMI  分项指标来看，生产量、新订单、采购量和原材料库存指数均维持在扩张区间，且上升势头扩大；购进价格指数也呈现一定上升，量价两方面指标共同显示经济活动呈现继续改善势头；积压订单和产成品库存依然处于收缩区间，但较上月有所上升；生产经营活动预期指数进一步上升至55.30，显示对未来一段时间的经济活动维持乐观。
        我们预计即将公布的7  月经济指标会继续维持企稳态势，而考虑到此前召开的政治局会议精神，为维护经济活动和市场信心，预计在随后几个月政策层面仍会保持宽松，以维持一定经济增速。