要点：
        由于通胀的回升，美联储面临着更大的加息压力，或者说高度宽松货币政策的空间已经在减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周FOMC会议结束之后，美联储传递的政策信号被市场放大，加息预期的强化导致全球金融市场出现异动，道琼斯指数和多个欧洲国家的股指跌去了今年全年的涨幅，原油等大宗商品价格重挫，美元指数则攀升至10个月新高，恐慌指数VIX更是大幅飙升28%(上周表现)，而非农报告弱于预期部分程度上缓解了市场对于加息的“恐慌”，非农数据公布之后美国10年期国债收益率回落，加息预期有所减弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实际上根据美国就业市场的周期性，我们认为三季度非农就业状况难以持续强势，因此市场因美联储可能会提早加息而感到恐慌或许是有些反应过度。笔者之所以这么说，是因为去年年中伯南克首次提出削减QE的计划时(更多的是试探而不是真的有意而为之)，国际资本市场同样因为“恐慌”而出现各种异动行情，随后在2013年9月FOMC会议之前，投资者普遍预期美联储将首次开始削减量化宽松，结果美联储顶住压力维持QE规模不变，再次出乎大多数市场参与者的意料。当前在加息这一问题上和去年具有很多相似之处：耶伦在今年3月的FOMC会议上就提出了加息的时间表(从完全结束QE到首次加息之间可能存在6个月间隔)试探市场反应，与2013年年中伯南克提出退出QE的时间安排非常类似，结果市场的反应也如出一辙(恐慌情绪主导资产价格走势，甚至出现经济数据好转但是却被解读成利空的情况，因为数据都和货币政策紧密关联在一起)，但在削减QE的问题上，美联储并没有在去年9月行动，而是等到去年年底市场情绪基本稳定，并且收缩QE的负面影响已经基本被市场消化之后才开始真正地退出QE，笔者认为当前在加息的问题上，美联储也会采取同样的策略，当市场反应非常剧烈并且恐慌情绪蔓延的情况下，美联储不会贸然加息，即使经济基本面已经支持采取加息的行动。保守和稳健是耶伦和这一届FOMC决策层的重要特点(尽管存在部分较为激进的鹰派官员，但毕竟还是少数)，耶伦等美联储官员总会找出相应的理由为延长低利率宽松政策辩护，比如提出“劳动力市场一系列指标表明劳工资源未充分利用”就是最好的证明，新增非农就业强势扩张的情况下更多地提及就业结构和利用率问题，拿薪资增速缓慢和工资收入不理想说事，失业率快速下降时就聚焦就业参与率低迷等结构性问题，对就业指标的“吹毛求疵”恰恰折射出美联储不会贸然加息、力求稳健和相对偏保守的立场。综上所述，当前就谈论加息难免有为时过早的嫌疑，市场的恐慌反应或许也较为“过度”