宏观：美国经济渐入佳境，中国经济重上高台
        上周公布的中采  PMI  再度令人惊艳，但在我们看来经济已经高处不胜寒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济反弹主要靠类似09  年的天量货币刺激，而在潜在增速下行的背景下，放货币只会带来债务上升，以及中期通胀和房价风险反弹的恶果。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去杠杆仅是延后，经济下行压力并未消失。上周央行重启14  天正回购表达了引导利率下行的明确意愿，但通过宽货币降低利率存在悖论，仅在短期内有效。
        着力降低融资成本——2  季度货币政策报告解读：（1）央行称今年以来M2  增速波动上行，已明显高于全年13%目标，货币环境较为宽松。（2）二季末超储率降至1.7%，反映宽松预期下金融机构主动降低备付水平；（3）金融机构贷款利率小降22bp，但仍在7%左右高位。（4）称M2  增速远高于GDP  名义增速，全社会债务率仍在上升，供需结构性失衡致融资成本上升。
        （5）将继续执行稳健货币政策，坚持“总量稳定、结构优化”，落实好“定向降准”，多管齐下着力降低社会融资成本。