期货市场：今日期指加权冲高回落，收带上影线的小阴线，成交量有所增加，持仓量有所减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至收盘，主力合约IF1408  下跌12.4  点，跌幅0.53%，成交量比前一日增加15.4  万手，持仓较前一日减少4686  手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        现货市场：现货指数沪深300  冲高回落，收带长上影线的小阴线，成交量有所增加。截至收盘，沪深300  下跌20.85  点，跌幅0.89%，全天共成交1061.3  元，比前一交易日增加129.9  亿元。
        消息面：
        1、经济回暖日渐明朗，但内生需求没有明显改善，下半年经济下行风险仍在房地产。
        中国7  月官方制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.7  个百分点，连续5  个月回升，表明我国制造业稳中向好的趋势更加明显。分企业规模看，大型企业PMI  为52.6%，比上月上升1.1  个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI  为50.1%，比上月回落1.0  个百分点，连续4  个月位于临界点以上；小型企业PMI  为50.1%，比上月上升1.7  个百分点，2012  年4  月以来首次回到临界点上方。
        分类指数10  升2  降。在构成制造业PMI  的5  个分类指数中，生产指数和新订单指数分列前两位，均有较大升幅，是PMI  继续回升的主要动力。
        中国7  月汇丰制造业PMI  初值52，创18  个月新高，高于51.0的预期，也是连续第二个月制造业指数高于50  的分水岭。7  月汇丰中国制造业PMI  初值升至18  个月来最高，显示中国制造业持续回暖。
        4  月以来，中国政府秉持稳增长基调，陆续出台定向降准等微刺激措施。7  月官方制造业PMI  和汇丰制造业PMI  双双持续回升，进一步表明经济回暖日渐明朗。但目前的企稳仍是政策宽松的结果，内生需求没有明显改善，特别是国内投资需求仍然偏弱，体现为水泥和钢材增速和价格疲软；政府的微刺激可能对经济有支持作用，但也许并没有能完全抵消房地产和制造业投资的下降。此外，微观经济主体的预期改善仍不明显，经济中没有观察到存货的重建活动。下半年经济的主要变数仍在投资项下，其中房地产投资构成最大下行风险。
        2、海外市场：雇员工资上涨引发通胀预期，投资者担心美联储会提前加息。西方大量企业纷纷提出预警，称俄罗斯和乌克兰之间的危机已经对它们的经营造成了打击。此外，葡萄牙BES  银行发布利空财报暴跌逾42%，以及阿根廷债务危机都打击了投资者信心。美国股市周四大幅收低，标普500  指数重挫2%。利空的美国库存数据继续压制原油价格，国际油价周四暴跌2.1%；国际金价周四大跌1.1%。
        道琼斯工业平均指数下跌317.06  点，跌幅1.88%，至16563.30点；纳斯达克综合指数下跌93.13  点，跌幅为2.09%，至4369.77  点；
        标准普尔500  指数下跌39.40  点，跌幅为2.00%，至1930.67  点。盘面上，各大板块普跌，科技和能源板块领跌。其他市场方面，纽约商品交易所9  月主力原油合约周四跌2.10  美元，收于每桶98.77  美元，
        跌幅是2.1%。纽约商品交易所8  月主力黄金合约周四跌13.60  美元，收于每盎司1281.30  美元，跌幅是1.1%。
        综述：
        经济基本面，下半年经济走势主要由取决于地产调整和政策放松之间的角力。地产调整带来下行压力，政策放松带来边际改善。政策放松主要是对增长下行压力的回应和对冲，不太可能通过大力度的刺激来提高经济增速，总体上经济增速将呈现平缓的下滑。在货币政策定向宽松和财政政策加快支出进度下，下半年GDP  环比增速回升，但同比增速因去年下半年较高基数逐季回落。预计今年3、4  季度GDP分别增长7.3%和7.2%，全年GDP  增长7.4%。
        流动性方面，目前流动性整体宽松，1  天Shibor  为3.25%，下跌了3  个基点；7  天Shibor  为4.06%，上涨了7  个基点；21  天Shibor为4.47%，下跌了39  个基点。
        市场层面，自2009  年以来上证指数周K  线进入了一个长期收敛三角整理形态之中，且运行到了收敛形态的顶端。理论上讲，指数在此形态接近顶端将选择突破方向。7  月22  日，上证指数周K  线图显示已突破长期收敛三角整理形态的顶端往上，预示着一波中级反弹行情的开始。