2014  年上半年公司实现营业总收入15.70  亿元，同比增长42.54%；归属于上市公司股东净利润2.02  亿元，同比增长30.26%；每股收益0.36元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预告前3季度净利润同比增长20%-50%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        业务结构、期间费用等因素致使净利润率略有下降。（1）报告期内，地产园林营业收入11.92  亿元，同比增长19.22%；旅游度假园林营业收入2.00  亿元，实现翻番；市政园林正式开拓实现营业收入1.75  亿元；后两者收入占比由上年同期9%提高到24%。（2）珠海长隆项目因品牌建设需要，毛利率相对较低，同时市政园林业务报告期内结算毛利率较低，致使综合毛利率同比下滑0.52  个百分点。（3）财务费用率同比增加0.33  个百分点（2013  年5  月7  亿元发行债券，财务费用增加679  万元）、管理费用率同比增加0.41  个百分点。以上两因素共同作用下，净利润率同比下降1.22  个百分点至12.90%，  利润增速低于收入增速。    
        加快产业链布局，业务模式创新。（1）强化设计优势，以设计为引领提供一体化服务：公司陆续收购广东城建达90%股权，开展建筑设计业务；参股泛亚国际香港上市，有助于公司国际业务开展，报告期内承接马来西亚的富力地产园林项目。（2）市政业务订单爆发式增长，业务模式创新：之前公司市政园林业务以控制风险为首要目标，承接项目以收款保障能力强的中小项目为主。报告期内承接佛山、淮安两大市政园林业务，合计金额18  亿元，其中淮安项目在业内首家采用PPP  模式，有助于解决项目融资难题、提高资金效率，从而拓展传统发展路径。    
        盈利预测及评级：预计公司2014-2016年EPS  分别为0.73  元、0.98  元、1.31  元，对应2014年动态PE17.77  倍。股权激励方案隐含未来4年净利复合增长31.6%，授予价格14.57  元/股；定向增发底价12.66  元/股，目前股价具有一定安全边际。维持公司"增持"评级。    风险提示：房地产下行超预期影响地产园林业务；订单落地、项目执行及回款情况低于预期。