煤炭策略周报要点（7.28-8.1）
        行业要闻回顾：（1）7  月汇丰PMI  初值52，创18  个月最高水平；（2）发改委力推全国煤炭交易市场；（3）国家能源局遏制煤制油盲目发展；（4）山西省涉煤三项改革成为亮点；（5）7  月25  日起陕西运煤车高速路减半收费。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        国际煤价：动力煤价格涨跌互现、焦煤价格下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（1）美元指数上行，原油价格涨跌互现。布伦特原油期货收于108.25  美元/桶，环比上涨1.02%；（2）国际港口动力煤价格涨跌互现，纽卡斯尔动力煤下跌0.82  美元至67.66  美元/吨；（3）澳大利亚冶金煤下跌0.75  美元，优质硬焦煤FOB  价格110.5  美元/吨。
        国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格和无烟煤价格局部下调。（1）秦皇岛动力煤多数较上周下跌5  元。
        环渤海动力煤价格指数498  元/吨，较上周下跌8  元/吨；（2）炼焦煤价格局部下调，下游旺季需求一般，库存高于往年，预计短期内现货仍将弱势运行；（3）本周无烟煤价格和喷吹煤价格局部下调。
        库存：港口库存增加、电厂库存减少。秦皇岛港库存709.74  万吨，环比减少20.22  万吨。电厂库存可用天数环比减少2.68  天至18.03  天。钢厂焦煤库存可用天数16.1  天，炼焦煤四港口库存减少28.2  万吨。
        投资策略：本周煤炭行业上涨7.38%，沪深300  指数上涨4.45%。煤炭板块在经济企稳反弹叠加房地产调控转向的共振下迎来了估值修复。我们定性为反弹是因为供需层面不具备牛市的基础：能源结构转型和节能减排政策仍对煤炭需求形成压制，行业供需矛盾仍没有解决，产能周期仍未见底，行业反转仍需时间；经济虽短期企稳，但对煤炭需求增量拉动有限；煤炭库存依然处于高位，导致煤价弱于其他大宗品。站在目前的时点上看，短期煤炭板块主要存在以下4  方面利好因素：（1）PMI  指数、发电量等数据表明经济企稳迹象明显；（2）房地产调控政策转向，二线城市房地产调控放开导致房地产投资增速触底回升的预期；（3）煤价较2013  年底大幅下跌141  元或22%，风险已大幅释放，进口煤的冲击已进入平缓期；（4）行业内亏损公司已增至4  成，1/3  的公司PB<1，股价包含悲观预期，国企改革对预期形成扰动。因此，我们维持短期内煤炭板块仍将反弹，存在交易性机会的判断，反弹的关键因素是房地产政策以及货币政策的放松，只要这个关键因素能够成立，反弹将持续。建议组合：中国神华、永泰能源、广汇能源。