全年发电目标兑现可期
        ■  公司上半年盈利高于我们预期12%，我们上调2014-16年每股盈利10%■  2014及15年将分别新增装机容量7-10%,  预计2014年单位燃料成本同比下降3%
        ■  上调目标价至10.7港元，维持“买入”评级
        预计2014-2015年盈利能力稳步提升
        我们预计2014-2015年，公司年装机容量增长分别达到7%及10%，拉升营业收入5%及11%，随着燃料成本的进一步下降，净利润同比上升15%及11%，净利率由2013年的7.8%分别上升至8.5%及8.5%，净资产收益率由2013年的16.7%上升至17.5%及17.7%，资产负债率由2013年末的71.3%下降至69.2%及67.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年盈利高于我们预期12%，我们下调了燃料成本预测,  上调2014-16年投资收益,假设电价于10月1日正式下调2.5%，因此我们上调2014-2016年每股盈利10%至0.85、0.95及1.00元,  分别高于市场预期1%、13%及12%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司平均历史估值水平10x2014EP/E，上调12个月目标价至10.7港元，维持“买入”评级。
        2014年上半年净利润同比增长21.1%
        公司2014年上半年实现营业收入646.06亿元，同比增长0.85%,主要由于上半年发电量同比增长1.51%；归属于股东净利润68.08亿元，同比增长21.09%，得益于燃料成本同比下跌3.1%及投资收益同比增加27.2%。然而由于电厂关停及参股煤矿受市场影响，公司计提了资产减值损失4.1亿元，同比增加559.8%；每股盈利0.48元，同比增加0.08元，达彭博市场全年每股盈利预测的58%。上半年净利率为10.5%，同比上升2.3个百分点；净资产收益率为10.26%，同比上升0.06个百分点；资产负债率为70.4%，同比下降0.9个百分点。
        全年发电量目标有望兑现
        公司预计其2014年全年原煤采购单价同比下降5%，标煤采购单价同比下降6.3%，单位燃料成本同比下降3%；发电量及利用小时目标保持不变，分别为3,250亿千瓦时及5,000小时；全年资本开支维持248亿元的指引，计划于2014及2015年分别新增装机容量4,046及4,298兆瓦。随着用电高峰期的来临及新增装机贡献电量的增加，我们认为公司的发电量目标将在年末兑现。
        风险因素
        1）  电价下调；2）煤价反弹；3）装机投产延迟。