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研究报告:农银国际-每周经济视点:PMI继续上升显示经济复苏势头增强-140801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-02 10:00:42
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 林樵基,潘泓兴
研报出处: 农银国际 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 758 KB 分享者: ter****rd 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          中国7月的制造业PMI从6月的51.0%上升到51.7%,超过市场预期的51.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】制造业在经济刺激政策带动的信贷环境改善下出现复苏,并反映在国内和外部需求相关的分项指数上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中值得关注的是,本月的PMI数字显示小型企业制造活动出现自2012年4月以来的首次扩张。我们预期,中国政府将会加大其定向宽松政策来降低小微企业的融资成本、支持发展对外贸易、增加基建投资。因此,固定资产投资、零售额和工业产值将会有所改善。主要贸易伙伴的订单增加也将会支持出口的增长。同时,我们预期CPI将继续保持平稳,而PPI跌幅将会进一步收窄。  制造业活动进一步扩张。最近几个月PMI的持续改善主要是由于国内新订单的增加,反映出强劲的国内外需求以及制造业的补充存货行为。从分项指数看,新订单指数在7月份上升0.8%至53.6%,而同期购进价格指数则上升0.4%至50.5%,反映对于制造业产品的需求有所改善。此外,采购指数和原材料库存指数在7月的上升,也暗示制造厂商预期未来需求将会不断好转,因此正在加紧增加存货水平。我们认为,政府最近刺激私人消费和加快新投资项目的举措都将会有效扩大国内需求。  对外贸易环境改善。新出口订单指数和新进口订单指数(制造业PMI的分项指数)在7月份都有所上升。新出口订单指数从6月的50.3%上升到7月的50.8%,而新进口订单指数则在同期从49.2%上升到49.3%。这两个指数的上升符合我们的预期,并反映出对中国贸易伙伴的出口订单正在增加。基于以上的数据,我们预期7月的出口和进口将会分别同比增长9.5%和6.5%。  平稳的食品价格将使CPI保持不变,而工厂采购上升则会使PPI的跌幅收窄。我们预期,食品和非食品的价格在7月份将会保持平稳,因此CPI的同比增幅将会保持在2.3%的水平。采购量指数和购进价格指数(制造业PMI的分项指数)在7月的上升意味着生产成本和生产资料价格将会出现上调。因此,我们预期PPI的同比跌幅将会收窄到0.8%。  预计其他主要经济指标在7月将稳中向好。随着基建投资出现较大幅度上升,我们预期7月份固定资产投资的累计同比增长率将会达到17.5%(2014年上半年值:17.3%)。而经济回暖的大环境将会使7月零售额的同比增长率稳步升至12.6%。此外,我们预期,受到补充库存行为和随后的产量提高影响,同期工业产值将同比增长9.3%。  7月货币指标将保持稳健。7月份,新增贷款和社会融资总量预计分别达到人民币8000亿元和人民币17560亿元,而M2的同比增长将放缓至14.2%。我们预期,下半年信贷增长将保持稳定以鼓励内外需求,从而保证经济的可持续发展。  

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