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研究报告:交银国际-晨报-140801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-01 14:16:08
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 503 KB 分享者: ma****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我們建議投資者將注意力從合生元(1112HK)被市場普遍看跌的2014  年上半年業績上移開  (我們預計公司核心淨利潤將同比下降15%),轉而聚焦其有望成爲國際乳業巨頭收購目標的投資基本面。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前,達能(BN  FP)正欲進行戰略評估,尋覓潜在收購機會。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我們認爲,在達能旗下多美滋品牌遭2013  年恒天然烏龍事件與行賄事件的雙重嚴重打擊後,與合生元結盟或將幫助達能加快重塑其中國嬰幼兒配方奶粉業務。若收購成行,合幷後的公司(旗下品牌包括諾優能、多美滋、合生元和素加)有機會超越美贊臣和雀巢成爲中國最大的嬰幼兒配方奶粉參與者。目前,合生元50%的股權由四名非執行董事持有。我們認爲,這些股權若能轉予達能,合生元的長期盈利前景將得到極大提振。基於幷購角度,我們維持合生元「買入」評級,目標價調整爲42.50  港元,相當於20  倍的2015  年市盈率。
        

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