一、  事件概述
        公司拟使用自有资金6  亿元收购上海复高计算机科技有限公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至本次收购前，上海光讯医疗科技中心（有限合伙）持股48.55%，上海昳泓投资管理中心（有限合伙）持股19.41%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、  分析与判断
        复高在上海市场市占率位居第二，业务覆盖14个省份
        上海复高成立于2003  年，服务覆盖区域卫生信息化、医院信息化、公共卫生信息化、社区卫生信息化四大体系。复高在上海的市占率仅次于卫宁软件，拥有上海市新华医院、上海曙光医院、上海市第十人民医院、上海市第三人民医院、上海市长征医院、上海儿科医院、上海市儿童医学中心、上海市儿童医院、上海市肺科医院、上海市中西医结合医院、上海市金山医院、上海国际医疗中心等大中型客户。此外公司业务已经覆盖了14  个省份，包括南昌市一医院、新疆克拉玛依市卫计委、湖北省武汉市卫计委、安徽省黄山市卫计委等。
        业绩承诺较高，14年有望实现高速增长
        复高2012-2013  年分别实现收入8096  万、1.19  亿，实现净利润959、2150  万，补偿义务人承诺2014  年、2015  年及2016  年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于为3,500  万元、4,375  万元及5,469  万元，增速达到63%、25%、25%。
        若业绩未达标则光讯医疗及昳泓投资同意对万达信息进行补偿。
        收购HIS厂商将拥有获取医院数据和医生资源的渠道，完善健康管理布局公司此次收购对应2014  年的PE  为17X。尽管收购PE  较高，但和市场同类型公司相比仍较为合理。由于未来健康管理或移动医疗最终需要解决医疗资源分配不合理的问题，因此我们认为掌握医院数据和医生的资源是重要条件，而收购HIS  厂商是获取资源的有效途径。此次收购完成后万达信息实现了健康管理全产业链布局：1）通过HIS  厂商获取医院端资源；2）在区域医疗市场拥有绝对的龙头地位；3）承建了多省市社保医保信息化系统；4）拥有前端B2C  属性的“市民云”及“全程健康管理”等APP，并与支付宝合作导入流量及用户；5）拥有丰富的政府资源，且上海政府已经在着手建立家庭医生和双向转诊制度，存在通过数据分析和整合优化医疗资源分布的可能性。
        三、  盈利预测与投资建议
        维持“强烈推荐”评级。考虑上海复高并表（备考），14-15  年EPS  为0.53、0.73  元，对应PE  为35.9、26.1x。
        四、  风险提示
        1）区域医疗竞争加剧；2）行业出现价格战；3）异地拓展低于预期