主要观点
        行情回顾：先抑后扬。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7月份，沪胶走出了一波“先抑后扬”的行情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）7月上旬，主力1501合约从16400一线连续下挫至14930一线附近，一度还出现跌停板，空头彻底收复了六月份连续快速反弹的阵地。7月下旬，在国内政策利好不断、宏观经济进一步向好以及市场炒作超级台风天气等因素影响下，主力1501合约从14930元/吨不断反弹至16150元/吨一线附近。投资者仍不宜寄希望于沪胶09和01合约价差回归。
        经济继续稳中向好，房市未进一步恶化。在中央政府一系列的刺激政策、央行连续定向的宽松政策和地方政府争先恐后地救市政策的支撑之下，中国经济形势总体继续稳中向好。二季度我国GDP增长略升至7.5%，官方和汇丰制造业PMI继续向好且均站在荣枯分界线上方，而规模以上工业增加值、社会用电量和货币供应量同比增速明显回升。与08、09年相比，2014年地方政府在房地产救市过程中扮演的角色更为关键，救市意图比往年更为明确，救市意志更加坚定，救市节奏更加快捷，救市措施出台明显提前且更为切实有力。尽管笔者并不看好国内房地产市场的大趋势，但是5月份以来我国房地产行业快速下滑动能暂时有所放缓，总体上并未出现进一步恶化的态势。此外，“户籍制度”改革出台短期内还是略微利好房地产行业。
        天胶供应逐渐攀升，中国汽车产销分化。随着东南亚天然橡胶主产国逐渐步入增产期，5月份以来，天然橡胶生产国协会（ANRPC）天胶产量明显增加，同比为正增长，扭转了3-4月份同比负增长的局面。今年二季度，中国汽车产销同比总体稳中有降，环比增速也出现一定的分化，产量累计增速不断提高，而销量累计增速不断下滑，销量增速明显低于产量增速。数据显示，6月份，中国汽车产销量分别为185.56万辆和184.59万辆，同比分别增长10.82%和5.23%。上半年，中国汽车累计产销量分别为1178.34万辆和1168.35万辆，累计同比分别增长9.60%和8.36%。
        上期所库存有所升，保税区库存加速降。7月份，上期所天然橡胶库存总体有所回升，库存小计由6月底的14.9万吨不断回升至目前的15.3万吨左右，而天胶库存期货由12.3万吨攀升至目前的13万吨左右。但是，中国天然橡胶现货库存高位快速回落。截至7月底，青岛保税区橡胶总库存不断下滑至26.21万吨，天然橡胶库存下降至21.43万吨。笔者预计，未来青岛保税区橡胶库存仍将延续不断回落的态势。
        后市展望及投资策略。目前，中国经济形势向好，房地产行业并未进一步恶化，宏观面偏多；天然橡胶基本面虽然总体供求过剩，但青岛保税区天然橡胶库存加速回落，基本面较第一、二季度略有改善，基本面呈中性。不过，投资者需密切关注潜在的最大利空因素：美国对中国双反调查。笔者维持沪胶三季度策略报告“峰回路转”的观点，目前沪胶可能“峰回未了”，或将有一波较强的“杀跌”行情。主力1501合约可能“峰回”至14000一线附近。因而，建议投资者暂时不宜盲目抄底，耐心等待回调至目标价位附近，再择机轻仓逢低试多，注意控制风险。