T-LTRO  不大可能恢复银行贷款渠道的活力…
        欧洲央行新推出的定向长期再融资操作(T-LTRO)被宣传为欧元区货币政策传导、恢复银行贷款渠道活力的工具。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然该措施的目标定位很好，但我们怀疑TLTRO本身将会推动对受压经济体（重新开启以前濒临结束的银行贷款渠道）的政策刺激出现非线性的重要变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        …因为支持作用并非针对那些依赖于银行的借款者
        T-LTRO  对银行贷款的补贴并未区别对待对小型企业和大型企业的贷款。由于对小型企业贷款的成本（除资金成本以外；信贷风险、资本金监管要求，抵押品）较高，我们预计来自T-LTRO  的融资补贴将在很大程度上令贷款转向之前在银行信贷供应紧张时通过发行债券融资的评级较好的企业。正是由于T-LTRO  支撑向那些可以使用银行和外部融资市场资源相互替代的企业的贷款，因此不大可能恢复银行贷款渠道的活力（通过依赖于银行的借款者）。
        但T-LTRO  仍贡献于受欢迎的政策放松
        然而，新推出的T-LTRO（以及更广泛的新政策措施）将会支撑信贷和经济活动：大型企业的融资成本将会下降；银行的盈利能力将会改善；而且小型企业将受益于流动性状况放松的涓流效应。在欧元区仍受困于经济活动严重疲弱、通胀率仍处于不愿看到的极低水平时，该举措受到市场欢迎。
        此外，可能需要更具针对性的举措
        恢复银行贷款渠道的活力需要更密切地对依赖于银行的借款者获得贷款进行更有针对性的支撑。降低对小型企业贷款的抵押品管理和资本金成本将有助于实现这一目标。随着年底的到来欧洲央行可能需要考虑这种举措。