投资要点
重点公司跟踪:
森马服饰收购育翰上海70%股权:1)收购早教品牌:收购标的育翰上海旗下拥有FastTracKids(天才宝贝)、FastTracEnglish(小小地球)两个早教品牌以及儿童教育业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)本次收购估值水平较为合理。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据计算,本次收购PS 约为2.5 倍,PE34.5 倍,PB2 倍。本次收购的估值水平显著低于A股教育板块唯一一家上市公司-全通教育,与中概股中的教育股(新东方、学大教育等)相比处于偏低水平,收购估值较为合理。3)儿童产业链并购第一枪,持续发力可期:按照我们从年初开始推荐森马服饰的逻辑,森马服饰2014年市值的增长将沿着“业绩打底,儿童产业链战略提升估值”的路径推进。
本次并购是森马服饰围绕儿童产业链并购的第一枪。森马服饰良好的财务结构、在童装领域积累的渠道、供应链、客户资源将为公司的儿童产业链战略的推进提供良好基础,我们看好公司在儿童产业链上持续并购的能力。预计公司未来将在儿童教育、动漫、游戏等领域继续开展并购。
三联虹普(300384.SZ)新股报告:国内领先的锦纶工程技术服务商本周重要公告及行业新闻:
达芙妮上半年同店销售同比减少5.5%,第二季度同比减少2.4%奥康国际加盟转直营渠道调整基本结束;乔治白聘吴匡笔为副总经理兼董秘本周观点:
在供需两端结构性变化继续、行业回暖态势尚不明显的背景下,我们维持对服装家纺板块“中性”的评级。同时,我们自下而上,按照两条主线精选个股:1)依靠创新的模式、成功的产品定位获得竞争优势的公司,重点推荐海澜之家(600398);2)低基数效应下业绩边际改善、同时经营层面不乏亮点的公司,重点推荐森马服饰(002563),同时关注利润表及资产负债表均呈修复迹象的家纺板块。