事件：
        金明精机2014年上半年实现营业收入1.38亿元，同比增长21.9%，归属母公司股东净利润2517万元，同比增长14.5%，每股收益0.21元，略低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        评论：
        石头纸设备交付延后和汕头远东整合期导致利润增速低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下游客户地球卫士因为资金紧张导致石头纸设备上半年未有交付，另外去年收购的远东汕头上半年处于整合期，实现收入2898万元，但亏损8422元，未能贡献业绩，导致公司利润增速低于预期。
        增长主要来自国内医疗包装和食品包装行业。上半年薄膜吹塑机实现收入9294万元，同比下降16.4%，毛利率38.8%，同比增加1.1个百分点，薄膜/纸加工成套设备收入2016万元，毛利率36.8%。上半年国内医疗包装和食品包装需求较好，农膜一般，从目前订单结构和下半年趋势看，仍旧是食品包装、医疗包装增长更快。上半年国外收入206万元，同比下降92%，预期下半年会有恢复性增长。
        把握产品智能化趋势，向高端装备进军。6月份公司与西安交大签署《基于专用芯片的吹膜控制系统研制合同》以及相关技术协议，联手研发从系统芯片入手发展出高智能国产化的吹塑装备控制器，并在此基础上结合ZigBee无线网络技术，研发吹膜装备工业控制总线，完成装备整体控制的同步以及部件运行状况的收集和诊断等任务，实现智能化生产，从而进军高端吹膜设备。我们认为，基于公司对吹膜设备智能化发展趋势的重视，未来仍将会有加大投入的可能，从而实现突破性发展。
        募投产能开始释放，为成长提供支持。目前募投项目大部分厂房已按计划投入使用，不过公司根据市场需求情况推迟了部分机加工设备的采购计划，因此产能尚未完全释放，全部达产后公司产能将由110台扩大至260台，新厂具备全球一流水平的膜类设备生产制造能力，按照公司与戴维斯的合作进展，目前双方正在积极进行技术标准、安全标准等的沟通磨合，预计下半年开始公司将陆续承接戴维斯部分设备的代加工业务，为产能消化奠定基础。
        经营活动现金流显示下游客户资金面偏紧。上半年公司经营活动现金净流出4057万元，主要原因有：应收账款较年初增加21.4%至1.5亿元，存货较年初增加19.3%至1.6亿元，显示下游客户资金面仍偏紧。
        维持“审慎推荐-A”投资评级。公司短期成长来自下游行业复苏、与戴维斯合作（包括经销和代加工）、汕头远东业务整合，长期看向智能化高端装备的发展。根据公司订单交付情况和发展战略，调整2014-2016年EPS至0.54、0.68和0.80元（原0.57、0.70和0.83）目前对应14年动态PE31倍，维持审慎推荐-A投资评级。
        风险因素：下游客户延后交货，汕头远东整合进度低于预期。