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        基础化工行业动态跟踪报告：分散染料价格再次上扬，建议布局低估值染料龙头
        证券分析师:鄢祝兵  0755-22621410  投资咨询资格编号:S1060511110001
        核心摘要：根据我们草根调研了解到，7  月底主流分散染料厂商库存环比下降，贸易商几乎无库存，下游生产企业库存水平低，导致此次分散染料提价时间提前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】环保趋严、寡头垄断、专利武器三重利好下分散染料价格持续看涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计随着8  月下旬消费旺季来临，分散染料价格有望继续上扬。因环境污染与安全问题国内H  酸企业停产整顿，供应偏紧H  酸价格未来持续高位，活性染料价格也将维持较高水平。下游印染厂集中度不断提升，龙头企业可顺利转嫁成本压力，6  月、7  月消费淡季分散染料价格保持坚挺，7月底消费淡季再次上扬打消市场对于分散染料未来价格的担忧，环保趋严、寡头垄断、专利武器三重利好下分散染料价格持续看涨，活性染料在上游H  酸支撑下保持高位，我们继续推荐染料行业，浙江龙盛和闰土股份7  月31  日收盘价对应于2014  年动态PE  分别仅为7.00  和7.64  倍左右，估值水平显著低于化工行业平均水平，我们维持浙江龙盛和闰土股份“强烈推荐”投资评级，建议积极布局低估值染料龙头。
        三安光电（600703）半年报点评：LED  照明迎巨擘  横向拓展觅机遇（强烈推荐）
        证券分析师:刘舜逢  0755-22  625254  投资咨询资格编号：S1060514060002核心摘要：公司半年度业绩十分亮眼，扣非后净利润增长44.06%，另外非经常性损益1.62  亿，主要来源于政府补贴，亦改善了业绩表现。其中LED  销售收入大概在20.28亿左右，同比增长40.68%，毛利也提升了4.36  个百分点，符合我们的预期。海外业务快速发展，海外营收增长344%，公司发展趋势良好，在LED  芯片行业霸主地位进一步巩固。随着LED  需求觉醒带来的整体行业的日渐景气，公司大规模生产带来成本的不断下滑，公司芯片业务毛利率近来处于加速上升的态势，现已经达到39%左右。未来三年，三安已经获得聚飞光电、福建安信和鸿利光电等每年10  亿左右的固定订单，销售有保障。作为国内最大的LED  芯片厂商，三安充分受益于近年LED  旺盛行情。我们预计公司14-16  年营收为52.4、71.9、96.9  亿元，净利润15.2、19.9、26.4  亿元，EPS  分别为0.95、1.25、1.66  元，对应估值分别为27.7、21.2、16.0  倍。Led  行业前景向好，公司地位稳固，海外业务或成亮点，未来在宽禁带半导体和光伏亦均有超预期可能，维持公司  “强烈推荐”评级。