扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 晨会早刊

研究报告:申银万国-晨会纪要-140801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-08-01 08:52:14
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭颖
研报出处: 申银万国 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 727 KB 分享者: ard****05 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

今日重点推荐
        饲料行业报告:最坏时点已过渐入反转通道,建议积极配置畜禽饲料股上游去产能推动畜禽产品价格见底回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经历长时间亏损后,畜禽养殖行业去产能速度在二季度加快:6  月全国能繁母猪存栏量4592  万头,跌入生猪生产“警戒区域”(4500-4600  万头),生猪价格进入趋势性震荡上行通道。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)肉鸡方面,“白羽肉鸡联盟”携手减少祖代种鸡引种规模,预计2014  年祖代种鸡引种量120  万套左右,较上年减少22%。随着2013年祖代种鸡陆续淘汰,2015  年2  月后,白羽肉鸡过剩产能基本消化完毕,禽产业链产品价格有望持续回升。
        畜禽养殖盈利持续复苏,饲料企业盈利渐入反转通道。7  月30  日,国内生猪价格7.21  元/斤,较5  月低点上涨29%,目前行业自繁自养平均完全成本在6.9-7  元/斤,养殖户头均盈利在50  元以上;肉鸡苗价格2.47元/羽,肉鸡价格4,72  元/斤,均已超过行业盈亏平衡线。养殖盈利改善,推动后期补栏积极性温和复苏,饲料需求量,尤其是高端料(尤其是母猪料、仔猪料等)需求量将明显恢复性增长。此外,企业应收账款回升速度加快。上半年,受制于养殖户资金压力,饲料企业应收账款逐步增加。养殖业扭亏为盈后,饲料企业资金回升难度下降。
        投资建议:依次推荐大北农、新希望、唐人神等。饲料行业整体景气度趋势性复苏,但各公司恢复速度、空间有所差异。从产品结构、经营效率、客户结构、成本控制四个方面分析,大北农前端料销售占比高,费用率环比呈下降趋势给业绩增长带来弹性,业绩、估值双提升,是畜禽饲料公司中的首选标的,上调至“买入”评级。此外,新希望凭借品种结构调整和成本控制,单吨盈利有望持续提升,维持“增持”评级;唐人神受益于湖南本地市场养殖行业复苏,并加快在省外市场的拓展培育业绩新增长点,业绩存在超预期可能,建议投资者关注。
        股价表现的催化剂:生猪价格、肉鸡价格持续上涨;补栏积极性提高,能繁母猪存栏量回升;各企业饲料销量增速上升等。
        风险因素:猪价大幅回落;补栏积极性低于预期等。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com