1、3G发放可能会适当延后。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于市场流传的3G牌照在年底之前发放，我们认为时机尚不成熟。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于TD-SCDMA缺乏大规模商用的经验，作为我国自主推广的3G标准，政府的非对称管制将会更多地集中于现有的2G和固网领域，而在3G业务上给予一定的政策扶持。由于TD目前的网络覆盖面仍然不大，试商用仍然存在一定的问题，我们认为3G牌照的发放可能会适当延后。但3G牌照的发放只是时间问题，对电信投资的影响并不大。  
2、电信投资将出现恢复性增长，且受宏观经济影响不大。由于中国的电信运营结构不合理，电信固定资产投资停滞不前，通信行业多年来都没有出现大规模的设备投资，但电信重组完成后竞争格局的改变和3G业务预期将使得电信投资出现恢复性增长。而且历史数据显示电信投资更多地是与电信技术的发展和相关用户的渗透率相关，电信运营商更多地是考虑未来的市场份额和先发优势，受宏观经济的影响不大。  
3、设备厂商受益，终端厂商面临需求下滑。由于电信行业是一个资本密集型的行业，基础网络建设是通信业务开展的重要前提。经济下滑使得居民消费需求和意愿下降，用户增长速度可能下滑，进而影响通信终端厂商的销售，但对于核心设备供应商来说，由于3G网络的大规模建设才刚刚开始，其国内运营商的订单基本上不受影响。同时四季度是电信投资的传统旺季，通信设备商的业绩有望继续回升。  
4、行业估值不具有明显优势，给予行业短期推荐-长期A的投资评级。目前行业的估值水平仍然略高，静态市盈率高达50倍，08年动态市盈率为28倍。从行业上来说，其估值并不具备优势，难以出现大规模的整体性机会，给予行业短期推荐-长期A的投资评级。对上市公司而言，我们认为中兴通讯作为唯一的核心设备供应商，是3G推广的最大收益者，虽然市场传闻中兴在中国移动TD二期招标中市场份额大幅下降，但我们认为毛利率的保持和国际厂商参与对TD的大规模推广对公司长期发展是利好，维持公司短期推荐-长期A的投资评级。