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煤炭行业研究报告:东莞证券-煤炭行业2014年7月月报:顺势而为,区别对待-140731

行业名称: 煤炭行业 股票代码: 分享时间:2014-08-01 08:00:11
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李隆海
研报出处: 东莞证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 中性
研报大小: 1,404 KB 分享者: nkg****nx 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        煤炭价格:各种煤炭再次集体下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】动力煤价格:国内价格加速下跌,再现2013年情景。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  相对上一个周期,动力煤生产地大同动力煤(Q6000)车板价(含税)、陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)和兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)分别下跌0.3%、3.3%和3.0%。中转地秦皇岛大同优混(Q5800)平仓价、山西优混(Q5500)平仓价和山西大混(Q5000)平仓价分别下跌5.5%、5.9%和5.6%。秦皇岛动力煤下跌与2013年同期非常类似,7月份我国动力煤需求进入旺季,动力煤价格反而环比加速下跌,这与神华集团、中煤集团等动力煤寡头主动下调价格密切相关。环渤海动力煤(Q5500)综合平均价下跌39元/吨,而上一周期只下跌了9元/吨,目前价格489元/吨。临汾主焦精煤车板价(含税)、平顶山主焦煤出厂价(含税)分别下跌5.1%、0.5%。晋城无烟中块车板价(含税)和阳泉无烟洗中块车板价(含税)分别下跌3.4%、5.7%。阳泉喷吹煤车板价(含税)、长治喷吹煤车板价(含税)分别下跌1.4%、4.5%。
        展望:各煤种再创近期历史新低,与下游景气度低迷密切相关,导致各煤种需求偏弱;另外煤炭进口量仍然较大,挤压了国内煤炭市场空间。
        展望8月份,国内进入高温的夏季,火电发电量进入季节性的高峰,有利于动力煤价格企稳;国家仍可能通过微调加大基建投资,炼焦煤需求有望小幅好转。综合起来,预计8月份煤炭价格以企稳为主。
        市场表现:大盘月末急速上涨,煤炭板块充当先锋。最新周期,大盘月末在周期股金融地产、煤炭有色带动下急速上涨,上证指数最终上涨7.11%、沪深300上涨7.99%。煤炭板块最高上涨15.19%,最终上涨12.22%,明显跑赢大盘。此次煤炭板块大幅上涨,个人认为主要原因:首先是市场风格的转变,目前市场关注点由创业板、TMT等转向金融地产、煤炭有色等强周期性板块;其次是煤炭板块已经连续下跌3年以上,很多个股已经跌破净资产,随着国企改革的推进,煤炭板块存在估值修复的需求;最后,占煤炭板块市值50%的中国神华A股股价相对H股折价,此次中国神华大幅上涨11.58%,推动了整个板块的上涨。
        顺势而为,区别对待,维持行业至“中性”投资评级。从目前基本面角度来看,目前煤炭板块整体仍然缺乏刺激点,但是随着市场风格的转换,煤炭板块仍然有持续活跃上涨的可能性。建议投资者对煤炭板块个股区别对待,个股方面我们重点推荐国企改革预期的个股:盘江股份(600395),注估值相对较低的中国神华(601088)。
        

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