前盘概况
今日早盘A股指数震荡走低，再现弱势格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下跌个股数量超过1000家，房地产、信息设备两大行业跌幅居前，上证指数下跌1.61%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

后市研判
短期内市场除医药、商业零售两大板块外全线下跌，出现明显的防御性特征，我们认为其中原因主要是由于新增大小非以及降息预期。我们发现，在11月份新增的167亿股限售解禁股中，52.78亿限售股将于本周集中解禁，以上周五收盘价计算，解禁市值高达250亿元。其中大小非规模解禁数量为40.31亿股，占比高达76%。从上周海通证券的表现来看，大小非影响依然是压制大盘挥之不去的阴影，今日市场表现更是凸显出市场对大小非的担心。
同时，房地产板块整体盘中下挫超过4%，受到降息预期落空打击较大。但我们发现，从目前的经济形势出发，降息只是时间问题，对大盘的影响应该还是积极的。11月24日，中国人民银行副行长易纲表示，我国现在的利率水平比较合适，今后会按照货币政策要求，适时适度根据情况变化对利率进行调整。从居民消费价格指数(CPI)环比数据看，我国目前已经告别实际负利率状况，处于一个比较合适的水平。今后会按照货币政策要求，适时适度根据情况变化对利率进行调整。上周市场一度预期，央行可能于11月21日下调利率，下降幅度至少有54基点。但最终央行并无实际动作。此前，央行曾在三季度货币政策执行报告中指出，与下调存贷款基准利率和法定准备金率等措施相配合，央票发行利率稳中适度下行，有利于引导市场预期，发挥市场利率调节资金供求的作用。
从数据上看，最新的央票发行量进一步降至50亿元人民币，说明央行的回笼资金在减少，这符合当前适当宽松的货币政策，未来一旦降息，对于市场的影响还是偏正面。
        
投资建议
从技术面看，虽然负面的外部影响与A股市场内部的获利回吐短期压制了反弹高度，但积极有力的启动内需政策举措作为反弹的核心动力没有变化，因此，我们预期短期市场趋势将是积极性凸现的区域震荡，反弹进一步取得高度上的突破可能性存在。当前机会在于长期而不在于短期，不排除长期先抑后扬的可能性。