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交通运输行业研究报告:高华证券-交通运输:燃油税费改革不包括一级公路和高速路-081121

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2008-11-24 13:02:19
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 方草
研报出处: 高华证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 156 KB 分享者: csu****yp 我要报错
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【研究报告内容摘要】

最新消息
据国家发改委网站公布的消息称,国家发改委、财政部和交通部正在与地方政府和其他政府机构讨论研究以下问题:1)  取消公路养路费、航道养护费等6  项收费,撤销政府还贷二级以下公路收费站点,2)实施燃油税费改革,即市场讨论并期待已久的“费改税”方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】政府讨论的其它议题还包括完善国内成品油价格形成机制改革和适当下调成品油价格。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
分析
这是官方首次明确“费改税”的具体范围。我们认为其要点如下:1)  要取消的“收费”不包括一级公路和高速路收费,因此对我们研究范围内的高速路企业的路费收入没有直接的影响;2)  新的“免费公路”对上市公司拥有的高速路/一级公路的潜在车流量分流影响应十分有限,因为现有高速路的主要竞争者是新的与之平行的高速路和一级公路(反之亦然);3)  至于燃油税对不同类型车辆交通成本的潜在影响及由此给车流量和车流结构带来的影响,我们认为这在很大程度上取决于尚在讨论之中的具体实施计划和潜在的油价下调方案。
潜在影响
根据目前官方披露的信息,我们认为(1)“费改税”改革对上市收费公路企业的直接影响有限;(2)适当下调成品油价格可能会有利于车流量增长。我们将密切关注政府讨论的进度和结果。
我们的首选股为浙江沪杭甬(0576.HK,买入)和成渝高速(0107.HK,买入)。我们还认为,在A  股收费公路企业中,赣粤高速(600269.SS,买入)的估值相对具有吸引力。

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