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批零行业研究报告:海通证券-批零行业行业三则信息点评-081124

行业名称: 批零行业 股票代码: 分享时间:2008-11-24 10:23:41
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 路颖
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 211 KB 分享者: 原****动 我要报错
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【研究报告内容摘要】

首先,黄光裕先生是否真正接受警方调查,如果被调查了到底出于何种原因,是否真正有问题,问题的严重性如何,问题所涉及的范畴是什么,目前我们仍没有非常确定的消息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们仍旧需要以国美电器发布的最终公告为准。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但是,此事项对国美目前已经不是很乐观的经营状况,尤其在连锁家电零售行业进入类“过冬”的阶段,其前景不容乐观。尤其结合到之前我们所了解到的一些国美的经营状况和数据,比如作为国美大本营的北京区域销售收入进入10  月份以来的不景气,租售比上升;供应商对国美拉长账期的担忧,甚至停止供应一些比较好销的产品;国美在行业顶峰高价收购大中,以及此前的多次大规模收购等带来的资金压力和管理压力;国美2010  年46  亿的可转债偿还压力;银行“嫌贫爱富”行为可能也会加剧国美来自银行的资金压力等等,我们对国美的前景颇感忧虑。
之前我们在比较国美和苏宁两家企业时,我们的观点是,尽管国美扩张速度和销售规模均由于苏宁,但我们认为苏宁在后台建设(物流配送和信息系统等)、人力储备、经营管理等方面仍旧有相对优势,而且苏宁更注重企业的经营管理和运作,而国美在资本市场运作上倾注了较多注意力。此外,我们认为家电连锁零售企业不同于百货企业,对门店位置、建筑面积、结构等要求不是非常高,因此以收购来获得网点资源的意义不是非常大,相反,收购在人员整合,存货处置等方面还会带来一定问题,收购唯一的好处是可能能迅速占领某地市场的一些份额,但这也要看收购成本而论。因此,苏宁过去几年的经营战略还是相对比较踏实的。

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