根据中国国航公告，截止2008  年10  月31  日，按当时燃油价格、套期保值合约，公司所测算出的合约公允价值损失约为人民币31  亿元，较第三季度报告所披露的公允价值损失扩大21  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
合约安排造成中国国航燃油套保损失超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据中国国航第三季度报告，至2008  年三季度末，公司持有的油料衍生工具公允价值为-9.61  亿元。由于中国国航公布三季报是为10  月28  日（当日国际原油价格为62.74  美元/桶，远低于三季度末的100  美元/桶），因此我们在公司三季报点评中已指出，预计公司四季度燃油套保亏损额将进一步扩大。但是公司此次公告的亏损额显然远高于我们预期：截止10  月31  日，公司公允价值损失高达31  亿元。
目前中国国航燃油套保量为实际燃油采购量的50%±10%（董事会授权），目前公司持有的套期保值合约于2008  年7  月间订立，期限最长至2011  年。而10  月份中国国航燃油套保所带来的公允价值损失迅速扩大的原因有两个方面。
（1）原油价格由100  美元/桶跌至67  美元/桶，跌幅较大；（2）中国国航的燃油保值合约中还包括：公司有权以约定价格按照事先确定的周期从对手方买入一定数量燃油，而对手方也有权以约定价格按照事先确定的周期向公司卖出一定数量的燃油。其中中国国航有权买入燃油的价格远高于对手方有权卖的燃油价格。