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双汇发展研究报告:国信证券-双汇发展-000895-下游带动上游限产保证利润-081124

股票名称: 双汇发展 股票代码: 000895分享时间:2008-11-24 10:04:13
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄茂
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 159 KB 分享者: hap****mer 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  公司整体运作思路:以下游业务带动上游业务
大力发展肉制品,并以此带动屠宰、养殖等上游业务和物流、商业等下游业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】到  2010  年,集团销售收入计划达到500  个亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  肉制品业务:限产压价保证利润
今年以来,公司高温肉销量大约下降  10%,高温肉增长30%。
过去集团忙于重组、所以新产能扩张比较慢。未来会把集团和股份公司都向前推进,股份公司会着重于肉制品。北大荒的收购比较复杂,所以股份公司没有参与。
改善产品结构。从高温肉制品转向中低温肉制品,从低档产品转向高档产品。如投资2-3  个亿,将上海大昌从150  吨/日的产能提升到400-500  吨/日(15  万吨/年)。目前Q  趣的产量已经达到5000  吨/日,王中王3万吨/日,台湾烤肠1  万吨/日。去年平均利润在540  元/吨,而今年前10  个月平均630  元/吨,而低温肉新产品可以达到2000  元/吨。玉米肠使新产品,预计明后年才会有利润体现。今年  10  月份总体销售比较好。未来还会继续扩张烧烤、网吧等销售终端。
􀂄  屠宰业务:渠道与品牌建设提升利润
以冷鲜肉的发展为基调,由速度型向效益型转变。前10  个月产量下降10%,产能利用率大约在70%。股份公司1-9  月共屠宰270  万头,全年将会达到330  万头。
提高屠宰利润。前10  个月屠宰毛利为45-46  元/头,预计今年全年可以突破50  元/头,明年希望能达到60元/头,而过去一般是20  元/头。具体方式是执行2、5、8  的要求:毛猪收购价比行业平均价低0.2  元/公斤、毛白差小于5  元、以及毛利率不低于8%。另外通过跨区域的调配,在生猪价格较低的区域集中采购来降低成本。

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