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家电制造业研究报告:申银万国-短期引发担忧,长期积极利好-国美黄光裕被拘事件对家电制造业的影响短评-20081124

行业名称: 家电制造业 股票代码: 分享时间:2008-11-24 09:50:21
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 付娟
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 170 KB 分享者: hho****668 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  黄光裕本人涉嫌操纵“*ST  金泰”股价动用的是否是国美电器的资金目前尚无法证实。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果未占用国美电器家电连锁的资金,那么我们认为对家电制造企业不会产生信用风险,市场不必为此有过多担心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  应收票据的角度:家电企业与国美之间的结算方式基本都是银行承兑汇票,而且对大的家电企业来说基本都是“现款现货”,即在提货时支付票据,银行承兑汇票视同“现金”。因此,这部分账款不存在风险。尤其是对格力,一直以来都要求先打款再提货,其很多经销商对家电连锁亦是如此要求。可能部分家电企业小范围内会发生国美先提货再支付票据的现象,但是这种账期一般只有几天,多的有半个月。
􀁺  应收账款的角度:由于资金及业务往来问题,家电企业可能对国美存在一定的应收账款,但是这部分款项金额较小,粗略预计不会超过净利润的5%。
􀁺  预收账款的角度:由于格力并不直接与国美进行业务往来,而是部分经销商与国美做生意,因此即使有风险亦在部分经销商层面。但是从今年以来,海尔开始学习格力,逐步要求下游先打款再提货,因此预收账款余额快速增加。因此,对国美的风险暴露,即“尚未收到的票据+应收账款-预收账款”并不一定为正。

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