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  歌华有线今日发布公告称，公司收到北京市财政局、北京市地方税务局转发的《财政部、国家税务总局关于北京有线数字电视收入免征营业税的通知》（财税[2008]100  号）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】依据财政部、国家税务总局财税[2008]100  号文件：为支持北京市有线数字电视整体转换试点工作，有效推动有线数字电视的发展，按照国务院的有关精神，对北京歌华有线电视网络股份有限公司根据《关于有线电视收看维护费标准的批复》（京价（收）字[2003]295  号）规定标准（每户每月18  元）向有线数字电视用户收取的有线数字电视基本收视维护费收入，自2008年7  月1  日至2011  年6  月30  日免征营业税。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司初步测算，因免征有线数字电视基本收视维护费收入营业税（税率为3%）大约增加2008  年度净利润500  万元。
  我们认为上述营业税免征政策对公司业绩影响不大。截止08年中期，公司数字电视用户数量为163万户，预计年底将达到190-200万户的规模。我们预计08-10年公司数字电视用户用户数量将分别达到190、250、300万户的规模，数字电视基本维护费收入分别为4.1、5.4、6.5亿元。对用歌华有线10.6亿的总股本，3%营业税减免对公司业绩影响不超过2分钱。
  假设公司的基本收视费在2010年提高到25元/月，则公司08-10年的每股收益将分别为0.33元、0.32元和0.51元。相对估值法下，公司目前股价对应08、09年的EV/EBITDA分别为11.9倍和10.2倍，PE为23.8倍和24.5倍。而根据我们DCF估值模型测算，公司的合理价值区间在13.3-13.9元之间。公司拥有19亿的现金储备，收视费存在提价预期。我们调高公司评级到  “短期推荐，长期A”，12个月目标价为13.3-13.9元。