投资要点：
􀂄  我国能源结构单一，长期依赖煤炭。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与世界其他地区以油、气为主的能源结构显著不同，我国石油和天然气储量匮乏，对煤炭的依存比例高达70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2005  年我国煤炭消费量高达26  亿吨，预计2010  年将突破30  亿吨。
􀂄  我国煤炭生产和消费重心逆向分布，跨区域调动量巨大。我国煤炭储量的70%、产量的50%集中在狭小的晋陕蒙宁地区，而消费量的70%分布在东部地区。2005年晋陕蒙宁的煤炭外调量达到6.5  亿吨，预计2010  年将突破10  亿吨。
􀂄  大秦铁路在晋陕蒙宁地区煤炭外运中具有战略性地位。2005  年大秦铁路煤炭运输量占外运总量的44%，2010  年仍可达到38%。
􀂄  公司短期业绩看运能，未来增长靠扩张。影响公司业绩的内生性因素主要是运量、运价和平均运输距离：运价和平均运距基本稳定，未来2  年推动公司业绩的内生动力是运量的增长，但运量在2010  年达到4  亿吨后将遭遇瓶颈。与大秦线配套的迁曹铁路、准朔铁路和北同蒲四线最可能优先注入公司，成为增长的外生动力。长期来看，公司投资价值取决于我国铁路体制改革的方向和进程。
􀂄  目标价格12.4  元，“推荐”评级。预计08、09、10  年的营业收入为235、253和271  亿，净利润为75、81  和91  亿。EPS  为0.58、0.62、0.70  元，年均复合增长率14.2%。我们分析，DCF  估值结果（8.77-10.81  元）将构成公司价值的底部支撑，考虑到未来的资产注入，目前的股价有足够的投资安全边际。我们给予公司6-12  个月目标价格12.4  元，对应08  年21.4  倍PE，09  年20  倍PE。首次“推荐”的投资评级。